建設銀行(00939.HK)公布去年業績後，今日股價偏淡，最新報5.08元跌0.4%。摩根大通指，建行業績具多個亮點，去年第四季資產質素改善，不良貸款比率按季跌2個點子至1.38%。建行經營開支全年僅按年升1%，其普通股權一級資本率為內銀股中最佳。然而，建行去年第四季淨息差按季收窄4點子，差於同業的收窄3點子。該行基於穩固的資本及高於同業的股本回報率，給予建行「增持」評級，目標價7元。 建行昨(29日)昨晚公布去年業績，純利按年升7%至3,238.61億人民幣，高於本網綜合11間券商預測上限的3,232.5億元人民幣，每股收益1.28元人民幣。每股末期息38.9分人民幣，接近本網綜合11間券商預測的39分人民幣，上年同期派36.4分人民幣。經營收入按年跌0.9%至7,581.55億元人民幣，其中利息淨收入按年升6%至6,430.64億元人民幣；淨利息收益率2.02%，淨利差1.82%，分別下降0.11及0.12個百分點，手續費及佣金淨收入按年跌5%至1,160.85億元人民幣；對經營收入比率15.31%，下降0.58個百分點。 建行去年減值損失按年減少8%至1,550.18億元人民幣。實現稅前利潤增長1%至3,820.17億元人民幣，經營費用增加1.4%；成本收入比28.25%，上升0.61個百分點。 【業績後偏淡 淨息差受壓】 摩根士丹利指，建行去年第四季稅後淨利潤按年升8.8%，反映撥備回撥及信貸成本按年減少29點子。建行淨息差受壓及費用與投資收入減少，仍對收入構成壓力。該行成本收入比率按年升1.2個百分點，或受轉弱的收入趨勢影響。該行認為，建行資產質素穩定，撥備覆蓋仍然合適，但淨息差壓力在資產及負債側均持續。該行基給予建行「增持」評級，目標價6.2元。 高盛指，建行去年第四季業績差於預期，所有業務旳撥備前經營溢利下跌，或引來市場負面反應。該行又指，該行計算建行去年第四季淨息差分別按年及按季跌23及9個點子，投資回報跌至負1.43億元，新增不良貸款率按年升15點子，撥備前經營溢利資產回報率降至1.19%，按年跌30點子。普通股權一級資本率按季跌0.2個百分點至13.7%。該行給予建行「買入」評級及目標價6.07元。 ------------------------------------------- 本網最新綜合3間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 摩根大通│增持│7元 摩根士丹利│增持│6.2元 高盛│買入│6.07元 券商│觀點 摩根大通│季度盈利勝預期，惟收入遜預期 摩根士丹利│季度盈利健康，但收入仍受壓 高盛│業績如預期疲弱