瑞銀發表報告指，中石化(00386.HK)去年業績略遜於預期，當中淨利潤達662億元人民幣，低於市場及該行預測各699億及703億元人民幣，各項業務經營利潤亦較預期低，全年資本支出少過預期約5%，主要由於中石化期內營銷及化工業務開支少於預期。 該行指，中石化去年油氣產量分別增長0.4%及4.1%，原油加工量則按年下降5.1%，煉油毛利下降 37.5%至每桶7美元。受疫情影響，石油產品分銷總量下跌6.4%，在產品需求疲軟和原材料價格上升等影響下化工業務錄得經營虧損。 瑞銀預計中石化今年季度的煉油及化工業務盈利將按季回升，當中煉油業務增長將超越化工板塊，並將2023至2025年淨利潤預測分別上調0.4%、1%及1.5%，分別至717億、746億及762億元人民幣。 瑞銀認為公司H股近年來股息回報均超過9%，具有吸引力，若計入回購額去年綜合派息比率達71%，預期隨著國企改革推進，企業將更加重視股東回報。考慮到煉油業務或迎來重估，該行將中石化目標價由4.5元上調至4.9元，評級「買入」。