港鐵(00066.HK)今早股價靠穩，最新報40.2元跌逾0.2%。匯豐環球研究指港鐵去年業績優預期，全年派息升3%，料今年盈利可改善。花旗表示港鐵管理層強調維持漸進式派息政策，料公司未來派息可持續增加，維持對港鐵「買入」評級及目標價51元不變。該行認為港鐵屬長期防守型股份，提供穩定增長的盈利及派息，其香港運輸營運料逐步恢復，香港物業發展業務亦進入收成期，預計未來兩年將有逾200億元入賬。 公司昨(9日)收市後公布去年業績，純利按年升3%至98.27億元，每股盈利1.59元，派每股末期息0.89元，上年同期派1.02元。全年派息1.31元按年增3.1%。期內營業額按年升1%至478.12億元，基本業務純利按年跌5%至106.37億元，高於本網綜合4間券商所預測上限91.43億元。撇除去年上半年對深圳地鐵四號線的9.62億元減值虧損，經常性業務利潤跌38%及純利則升13%。物業發展利潤按年升12%至104.8億元。投資物業公允價值計量虧損收窄至8.1億元。 港鐵去年香港車務營運總收入按年增1.7%至134.04億元。未計利息、財務開支、稅項和計及每年非定額付款後的虧損為47.33億元，主要因為員工薪酬及電費上升，以及東鐵線過海段通車導致折舊增加。公司料「日出康城」第十一期、「港島南岸」第四期、及何文田站第二期物業發展利潤今年初步入帳。公司亦指目前正就票價調整機制進行檢討，又會與政府保持緊密溝通，料今年上半年可以完成檢討。 【受惠跨境通關 關注票價機制】 海通國際指，港鐵客量仍有空間進一步增加，跨境服務客量增加將有利港鐵免稅店及車站商業業務，並指免稅店及車站商店在2017至2019年間佔整體收入5%至10%。該行亦指，港鐵將招標東涌東站第一期及小蠔灣第一期項目，縱使小蠔灣第一期首次招標流標，但近期本港住宅樓市活躍及樓價反彈，或吸引發展商興趣。該行上調對港鐵2023及2024年盈利預測16%至18%，但基於淨債務增加下調對港鐵資產淨值估算至每股45.5元，目標價維持較資產淨值10%溢價即50.1元，投資評級「跑贏大市」。 美銀證券指，港鐵香港鐵路營運應顯著受惠於內地重啟，但料於上半年公布的票價調整機制檢討結果，其相關不確定性存在，或影響港鐵未來加票價能力。在未來五條新鐵路的1,000億元大額資本開支下，未來每股派息增長幅度亦有不確定性，縱使管理層承諾漸進式每股派息政策。該行認為，港鐵估值接近資產淨值，屬合理水平。該行維持港鐵「中性」評級及42.5元目標價。 -------------------------------- 本網最新綜合5間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 花旗│買入│51元 海通國際│跑贏大市│51元->50.1元 匯豐環球研究│買入│49.2元 瑞銀│中性│42.8元 美銀證券│中性│42.5元 券商│觀點 花旗│預期經常性業務逐步恢復，派息繼續增加 海通國際│跨境旅遊更頻密的主要受惠者 匯豐環球研究│去年業績勝預期 瑞銀│去年業績符預期，去年下半年續租表現更負面 美銀證券│受惠經濟重啟，但票價調整機構檢討具不確定性 (