瑞信發表研究報告指出，藥明生物(02269.HK)發盈喜，預期去年收入按年增長48.4%至約153億元人民幣，略高於早前預期的按年增長47%。不過，期內純利料按年增長30%至約44億元人民幣，大幅低於收入增長幅度，並低過該行及市場預期的47億至48億元人民幣。非國際財務報告準則下，去年經調整純利料按年增長47%至約50.5億元人民幣，雖然大致符合市場預期，但仍較該行預期低。 該行認為，藥明生物盈喜反映公司去年下半年收入約80.6億元人民幣，按年增長37.1%，較上半年升11.9%，大致符合市場預期；純利約18.7億元人民幣，按年升32.3%，較上半年跌26.2%，較市場預期低17%；非國際財務報告準則經調整純利21.4億元人民幣，按年增長43.3%，較上半年跌26.7%，則較市場預期高7.5%。此外，公司去年淨利潤率及經調整淨利潤率分別為28.8%及33.1%，去年下半年各為23.2%及16.5%，均低於上半年的37.6%及40%，或由於第四季新增產能、海外通脹及匯率波動所致。 此外，瑞信認為，藥明生物毛利受壓情況將持續至今年，因為新的產能需時提升，以及海外宏觀不利因素或持續。維持對公司「跑贏大市」評級，目標價90元。