北京時間今日21:30，美國勞工部將公佈一月份CPI數據。值得注意的，此次CPI還是上週分項權重調整後的首個數據。分析認為，此次調整將給1月份的核心通脹率帶來上行壓力，不過有助於壓低其後的通脹率。

目前來看，經濟學家預計，在權重調整後，12月CPI環比上調至0.1%，1月CPI環比將上漲0.5%，同比將從6.5%降至6.2%；不包括食品和能源在內的核心CPI預計環比將上漲0.3%，同比將降至5.5%。

此前數據顯示，儘管美國通脹有所放緩，但勞動市場依然強勁。美國1月季調後非農就業人口51.7萬人，為2022年7月以來最大增幅，預期18.5萬人，前值22.3萬人。

受此影響，市場開始擔憂通脹壓力再起。2月份以來，全球股、債、商品、黃金等資產已經明顯回調，十年期美債利率也一度快速上行至3.7%以上。

如何交易CPI數據？

對於投資者應該在CPI公佈後如何交易，一項樂於做預測的摩根大通交易部門發佈CPI日的“交易計劃”：

預計1月美國CPI同比高於6.5%的概率為5%，標普500指數會在此情形下跌2.5%至3%；CPI介於6.4%至6.5%的概率為25%，標普500指數對應下跌0.75%至1.5%；CPI介於6%至6.3%的概率為65%，標普500指數將對應上漲1.5%至2%；CPI低於6%的概率為5%，標普500指數將對應上漲2.5%至3%。

數據顯示，市場目前預期為6.2%，也就是説，摩根大通交易部門認為，美國CPI大概率會與預期相差不大，美股相應上漲。

不過，如果CPI高於6.5%，該部門建議投資者拋售科技股和虛擬貨幣，同時購入美債和美元。

相比小摩，大摩則更關注環比。摩根士丹利預計，如果CPI環比上漲疲軟，比如上漲0.2%，那麼科技股和消費股將伴隨固定收益產品走高；如果出現類似0.6%的漲幅，將引發避險走勢，甚至那些能夠從通脹中受益的週期股也將下挫。

也有機構比較關注核心通脹。Sanders Morris Harris董事長George Ball表示：“任何低於5.5%的核心通脹數據都可能成為股市短期內上漲的催化劑，任何高於5.5%的數據都可能在極短期內被市場視為負面消息。”

與此同時，國內券商中金公司也在最新研報中指出，如果1月CPI低於市場一致預期，投資者可能轉為交易寬鬆，對美債、美股、黃金、商品與中國資產都可能提供支撐。

如果1月CPI通脹超預期，可能導致緊縮預期進一步升温，上述大類資產可能受到負面影響，美元暫時佔優。建議資產配置在CPI數據公佈前保持謹慎，如果資產價格明顯調整則增配黃金與美債。

對於國內市場，中金認為，如果海外市場出現擾動，或對國內市場情緒產生一定短期影響，但並不影響資產價格中期走勢。當前，增長效應、反轉效應與估值效應可能支持春季行情再啟動，股票相對其他大類資產相對佔優，重申超配A股港股，標配債券，風格偏向小盤成長。