近日，泰豐文化控股有限公司（以下簡稱“泰豐文化”）再次向港交所遞交招股書，獨家保薦人為未來金融。此前，公司曾於2020年遞表港交所。

泰豐文化成立於2013年，總部在江蘇蘇州，是中國知名當代國畫的交易平台，有國畫界“淘寶”之稱。

公司充當代理人，透過舉辦展示委託其銷售的當代國畫的展覽，並利用泰豐藝術商城平台，來配對當代國畫賣家（包括藝術家及畫作擁有人）與買家的需求，收益源自向當代國畫賣家收取的佣金。於往績記錄期，公司的全部收益來自提供畫作代理服務，盈利模式較為單一。

公司畫作代理服務的相關業務模式，招股書

當代國畫通常指1949年後創作的畫作。據弗若斯特沙利文報吿，2021年，泰豐文化以16%的市場份額在中國所有藝術品平台的當代國畫交易額排名第一，同時在中國所有藝術品平台中的國畫交易額排名第二，市場份額為7.6%。

據招股書，截至最後實際可行日期，Tyfon Internationa與僱員特殊目的公司分別持有泰豐文化已發行股本總額的70.01%、8.56%，Tyfon Internationa由胡婷全資擁有，僱員特殊目的公司由Tyfon International擁有72.71%權益，以及由僱員股東擁有27.29%權益。

本次申請上市，公司擬募集資金用於進一步拓展銷售管道和網絡、增強藝術相關技術的研發能力、透過戰略投資或公司收購拓展業務、持續打造品牌形象及知名度、營運資金及一般公司用途。

公司計劃的預期實施時間表，招股書

2020年、2021年及2022年1-9月，泰豐文化的收益分別約1.34億元、1.94億元、2.01億元，對應的期內溢利分別為3185.8萬元、6759.5萬元和6666.6萬元，整體呈上升趨勢。

財務報表的綜合損益及其他全面收益表，招股書

受人力成本增加等影響，泰豐文化的毛利率從2020年的69.7%下滑至2021年的67.4%。2022年1-9月公司毛利率又提升至69.2%。

主要財務比率，招股書

值得注意的是，隨着收入的上漲，公司的銷售成本也快速攀升。報吿期內，泰豐文化的銷售成本分別約4055萬元、6326.1萬元、6183.6萬元，其中2021年銷售成本同比增加50%以上，高於同期收入增長速度。

於往績記錄期間，為了吸引當代國畫精品並留住客户，公司在全額收到買家支付的畫作價款之前，向大部分客户預付免息委託保證金。2020年、2021年及2022年1-9月，泰豐文化向客户支付的委託保證金總額分別約1.2億元、1.05億元、1.17億元，佔同期公司營收的比重較大。

如果公司未能按照代理服務協議的條款將委託的當代國畫出售給買家，其將把該等畫作退還給客户，並向客户全額收回委託保證金。但在委託的畫作未成功出售給買家的情況下，公司無法保證能夠全額收回支付給客户的委託保證金，這可能會影響公司的經營業績。

此外，畫作買家的偏好及需求受經濟和政治條件、藝術市場變化趨勢、畫作買家的收藏偏好和財務資源等多種因素影響，一旦當代國畫市場需求減少，或公司無法識別、應對和正確判斷當代國畫市場的未來趨勢和變化，可能增加在代理服務協議規定的期限內將畫作出售給買家的難度，從而影響公司的佣金收入。