異常艱難的2022年已結束，2023年否極泰來，成為共識。隨着國內防疫政策的實質優化和地產、互聯網、遊戲行業等監管迴歸常態化，國內經濟復甦一致預期強烈，被視為今年經濟最大的底色。
當前，市場趨勢也已同步反映了這一預期。伴隨2022年11月初“二十條”發佈，多地防疫措施逐漸優化，A、港、中概股三地市場觸底反轉，12月初“新十條”出爐，市場情緒持續回暖。據富途統計顯示，自2022年11月1日至2023年1月27日，上證指數漲逾10%、恆生指數漲超50%、納斯達克中國金龍指數漲幅接近80%。顯然，海外中資科網股在這輪表現中尤為凸顯。港股強勢走高，短視頻概念的一大熱門股雲想科技也在此期間漲約87%。
科網股依然獲機構看好，短視頻成內容競爭高地
目前，此輪市場上漲主要是情緒整體回暖帶來的β。未來伴隨經濟逐漸復甦，消費等順週期板塊及企業有望兑現基本面修復的邏輯，進而獲得更多資金的信心和青睞，從而創造α收益。其中，在經歷近兩年的持續調整之後，科網股的吸引力更加凸顯。其中，按商業模式來看，電商和互聯網廣吿與經濟週期相關性更高，所以也更受機構看好。
市場中，短視頻作為2022年唯一一類在媒體平台與廣吿形式上都呈現增長的品類，也是去年全年在呈現出回調的互聯網營銷市場中唯一增長的細分賽道。特別是，憑藉更“百搭”的商業模式，短視頻成為近年互聯網企業的必爭之地，不同平台都在力爭佔據這塊內容高地。當然，在短視頻用户的高滲透率下，行業用户規模增速也相應減緩。業內人士認為，隨着行業邁過流量紅利時代，對用户需求的深度關注、挖掘與匹配將成為創新的起點。
在當前短視頻用户的存量時代，依然有一批技術實力突出的第三方上市企業，通過勤修內功，穩住基本盤，展現出充足的韌性，並積極尋求破局。其中，國內短視頻營銷全鏈路技術服務商——雲想科技（2131.HK）即是有顯著代表性的樣本企業。
首先，韌性直觀地體現在超越市場整體水平的業務表現。公司2022年半年報顯示，不論是總賬單還是收入，都呈現出穩步增長的態勢，降本提效成果明顯。面對難言樂觀的外界環境，雲想科技依然保持着穩健前行，可見“內力”深厚，在去年整體大逆風的市場環境下實屬難得。
2022年，對於我國短視頻行業而言是有着分水嶺意義的一年，對雲想科技來説，同樣如此——公司在這一年進一步確立了未來發展的三大核心戰略，分別是平台化、多元化和國際化，意味着公司未來將持續發力這三個重點方向。
不難料見，在復甦預期較高的2023年，雲想科技或許會更具看點。
雲想科技未來的幾大看點
1、短視頻行業發展進入深水區，與頭部平台深入展開多元合作
首先，隨着國內防疫邁入新階段，加之以刺激消費為代表的擴大內需政策的落地推進，經濟有望迎來逐步回暖，消費需求也將隨之穩步回升，互聯網廣吿市場也將恢復增長，且彈性可觀。
短視頻作為內容產業確定性極強的細分賽道，預計在2023年將深入發展，以激活流量鏈路、塑造新場景與新需求，並通過短視頻+廣吿、短視頻+直播+電商等商業模式，進行多元化業務佈局，加速推進商業變現，“短視頻+”領域也將迎來“加速跑”。
雲想科技當前圍繞短視頻營銷這一業務重心探索創新的營銷技術與創意內容的新模式，同時不斷深化與國內頭部內容平台的合作。目前公司與抖音、快手、騰訊等國內頭部的短視頻平台和小紅書等主流的內容分發平台，都保持着非常緊密的合作關係。
表：2022年短視頻平台平均月度活躍用户TOP3
（來源：根據易觀千帆及Quest Mobile數據整理；此外，上述排行榜中抖音包括抖音、抖音極速版和抖音火山版，快手包括快手和快手極速版。）
近年來，隨着微信視頻號內容生態的逐漸完善，其商業化腳步也正在加快。根據浙商證券互聯網團隊測算，到2024年，視頻號有望帶來約240億元增量廣吿收入，約180億增量税前利潤與約150億元增量淨利潤。
在視頻號發展突飛猛進的同時，抖音、快手這兩大流量平台也在積極深化各大垂直行業的滲透度。以本地生活為例，抖音近日在APP內正式上線了“抖音超市”，服務範圍面向全國。此外，據其發佈的《2022抖音生活服務數據報吿》，抖音生活服務2022年覆蓋城市超370個，合作門店超100萬家，業務成長速度極快。
而快手也在埋頭髮力，於去年新成立本地生活事業部，由核心高管笑古擔任負責人，將本地生活的業務地位一再升級。在頭部短視頻平台們為了新的商業增長而“狂奔”時，雲想科技作為第三方的營銷服務商也在不斷積累多種類型的優質客羣，以及不同垂直行業的運營經驗和方法論沉澱，足以緊隨平台節奏把握住深耕垂類的發展“浪潮”。這也預示着雲想科技以相關產業鏈的代表企業角色，有望在新的行業生態中迎來業績和估值的雙升。
另外，小紅書也在去年3月發佈的《2022年千瓜活躍用户畫像趨勢報吿（小紅書平台）》中披露，平台月活已超過2億。憑藉小紅書深入人心的“種草之地”這一平台屬性，雲想科技也在加強開拓平台合作的新局面。在2022年度的金投賞商業創意獎評選中，雲想科技與國際消費品品牌 Swisse所合作的小紅書營銷案例獲得銀獎，為品牌客户提供了“標杆種草模板”。
綜上，多元且高質量的渠道佈局，有利於雲想科技充分享有行業β，加之公司在營銷技術和垂類行業的積澱，又帶來了特有的α。
與此同時，雲想科技也在深入拓展直播電商、達人經濟等多元化業務。其中，近年來試水的直播電商表現亮眼，“雙十一”成績優異，服務諸多國潮新鋭品牌實現GMV數倍翻番。
此外，同樣近幾年迅速火起來的達人營銷產業，在高速增長之後，也正走向專業化。雲想科技憑藉其在品牌策劃、客羣精準定位以及豐富的媒介資源等方面的優勢，相信也將打開新空間，帶來新增量。
2、佈局中小企業SaaS，助力數字經濟發展，復甦和成長兼具
伴隨國內短視頻流量紅利逐漸減弱，廣吿主越來越注重成本和效果，精益化的運營及管理是整個短視頻營銷行業的主流發展趨勢。在複雜的流量環境下，雲想科技發揮平台化技術優勢，實行精細化運作模式，主動擁抱新趨勢、新技術，不斷迭代升級營銷玩法，讓短視頻營銷擁有更多的可能性。
2022年公司繼續拓展短視頻營銷SaaS產品佈局。在原有覆蓋KA客户的產品矩陣基礎上，自主開發並上線了新的跨平台賬户自主管理工具“天璣”，逐步投入大規模商用，幫助品牌客户實現各媒體平台互聯網廣吿賬户的高效管理。同時重點發展中小企業客羣，推出了短視頻程序化創意營銷平台“羣映”等短視頻營銷SaaS工具，利用多年沉澱的技術能力和規模化內容生產經驗助力客户提升營銷效果。
相比傳統IT廠商的模式，SaaS一直都被認為是更加性感的商業模式，由於持續增長的現金流、輕資產及高利潤率等特點，甚至有人稱之為“長期印鈔機”。
不同於以美國為代表的成熟市場，國內大型SaaS主要爭奪大客市場，導致大客的獲客成本和定製化及運營成本被推高；反之，以SMB為主的標準化垂類SaaS工具在中國被認為有着更大的機會，特別是對於中小廠商而言。
有業內人士指出，SaaS產品的價值不止在於產品和技術，更取決於產業優勢。目前短視頻營銷賽道第三方格局較為分散，未來跑出一家或多家優秀的SaaS企業極有可能。
首先，短視頻作為營銷主陣地有着極高的入口價值，且隨着視頻化趨勢加劇，在廣吿營銷市場中的權重將只增不減。第二，以實現營銷和銷售ROI為代表的商業增長仍是企業SaaS化的常見訴求，其中獲客成本是企業成敗的主要因素（來源：《2022年中國企業級SaaS系列研究報吿》）。
顯然，短視頻營銷SaaS市場仍大有可為。雲想科技作為短視頻營銷領域中的領先企業，憑藉全鏈路服務體系和核心技術競爭力，已提前佈局這一市場，未來亦有望成為短視頻營銷SaaS行業的先行者。
SaaS板塊在去年估值大幅收縮，目前整體回暖趨勢顯著（不包括海外），可以認為悲觀風險已得到釋放。
圖：2022年6-12月港股SaaS板塊觸底反彈約50%
（來源：富途證券）
目前，相比美國這類成熟市場，不論是從服務滲透率還是企業投入強度視角來看（如下圖），我國SaaS服務市場仍有可觀的提升空間。德勤也在2021年10月發佈的一份報吿中指出，隨着中國市場底層PaaS和IaaS設施的進一步部署以及接入設備量級的不斷提升，SaaS的規模化應用也將隨之不斷成熟。
（來源：德勤報吿）
圖：中美兩國SaaS在IT投入中的佔比
（來源：網絡公開資料）
當然，SaaS作為數字經濟發展時代下的重要產物，相關產業也已成為我國“十四五”時期將重點發展的數字經濟七大產業之一。目前不論是從政策導向，還是經濟結構的演化和產業演進的趨勢，數字經濟都是當之無愧的主角之一。雖然持續近三年的疫情，加大了經營環境的不確定性，但客觀上也加速了傳統產業數字化轉型升級的進程。
所以，隨着經濟轉暖和利好政策的持續落地，特別是SMB市場理應更具彈性，而以此為主要市場的國內SaaS廠商也將更具恢復彈性。
3、客羣多元、規模穩升，國際化開啟新篇章
除了渠道、產品和服務之外，雲想科技多元化的發展戰略，也動態地體現在客羣方面。
根據公司2022年中報顯示，期末，公司累計服務客户已過萬，遍佈236個垂直細分行業，覆蓋網絡遊戲、網絡服務、金融服務、電子商務、文化和媒體等幾大主要行業。
有理由認為，客羣行業結構的多元化，有利於客羣規模的持續擴大。去年上半年，雲想科技服務的廣吿客户數增至574名，同期平均客户營銷支出約為627萬元。這也得益於，雲想科技在2022年為海內外品牌客户提供了“短視頻營銷+”的多方位服務矩陣，打造了眾多具備代表性的服務案例，例如，國產寵物糧食品牌誠實一口的一站式直播電商解決方案、國際化品牌Swisse的精準化達人營銷方案等。
隨着經濟逐步復常，居民消費水平和信心恢復及提升，預估各品牌的消費預算也會隨之增加。基於多年所積累的服務不同垂類的KA客户的專業經驗，雲想科技顯然會是消費經濟復甦的受益者之一。
此外，遊戲、電商等互聯網行業也都有持續好轉的跡象。其中，遊戲版號自去年4月重啟發放後，逐漸恢復到常態化審批的節奏，且數量也在逐步擴大，板塊情緒持續回暖，今年首批版號也於近日出爐，板塊應聲大漲。隨着這些行業迎來實質好轉，雲想科技未來修復的確定性將更強。
此外，雲想科技也開啟了國際化發展的新篇章。
據悉，公司已與海外頭部短視頻平台TikTok開展內容創意層面和效果廣吿方面的合作，公司在國內市場所積累的專業經驗和技術將加速其享受到TikTok海外發展紅利。未來還可能逐步覆蓋YouTube、Instagram、Facebook等海外頭部平台，從而充分把握海外市場的增長機會。
跨境電商市場依舊誘人，國內電商巨頭在去年集中加碼海外市場，例如拼多多旗下Temu在北美勢頭火熱，阿里海外電商3大C端業務——速賣通、Lazada和Miravia齊頭並進。除傳統的電商模式之外，近兩年國內大火的直播帶貨也逐漸走向世界，以東南亞地區為例，根據TikTok Shop公開的最新數據，在貢獻最大的印度尼西亞，TikTok Shop平均月GMV已達到2億美金。
不難預見，與阿里、TikTok等頭部平台處於同一業務戰線的雲想科技，也有望後續受益於新一輪的大廠出海週期，疊加國內經濟復甦及互聯網廣吿市場良性發展的大趨勢，新一年的雲想科技或將憑藉“行業資深”的營銷服務能力，寫出新的答卷。
