一、線下：春節檔票房影史第二，商圈、景區消費恢復明顯

1、電影：影史第二春節檔，看好全年國產與進口片票房恢復。23年春節檔票房67.6億，超越19年和22年，分別高14.53%和11.97%，但未創新高，較21年低13.78%。觀影人次爲1.29億，略低於19年3.03%，較21年低20.00%；平均票價持平2022年，爲52.4元，較2019年和2021年分別高17.49%和7.38%。

初二起票房逆跌證明需求韌性較強。近期國產片與《蟻人》等進口片定檔活躍，我們仍看好23年大盤票房恢復至500億以上。推薦$貓眼娛樂(01896.HK)$、貓眼娛樂、萬達電影、中國電影，關注博納影業、光線傳媒。

2、其他線下消費：消費活力盎然，看好戶外媒體、潮玩等修復。春節國內旅遊收入恢復至19年的73.1%，消費相關行業銷售收入較19年春節增長12.4%，春運人次基本恢復至19年的約80%。據美團，春節前6天日均消費規模同比19年春節增長66%，異地消費同比增長76%，整體消費正在回暖。關注餐飲、潮玩等線下業態恢復，及梯媒、高鐵等戶外媒體恢復。推薦分衆傳媒、兆訊傳媒、$泡泡瑪特(09992.HK)$，關注$名創優品(09896.HK)$。

二、線上：紅包收縮未改流量增長趨勢

據中國聯通，春節期間5G網絡流量大幅提升，視頻類App活躍度保持領先。春節期間全國5G日均流量同比提升60%左右。移動端App日均流量方面，日均流量最高的應用爲抖音、快手、騰訊視頻、嗶哩嗶哩、西瓜視頻。

1、互聯網：冠名/紅包明顯縮減，降本增效持續。在梳理的11個主要電視臺的春晚冠名商中，20-22年互聯網冠名（獨家合作）比例82%、73%、73%，23年降至9%；用戶紅包方面，10個主要平臺20-22年金額72億、147億、95億，23年縮減至43億，降本控費趨勢未變，更注重粘性與效率。互聯網板塊推薦$騰訊控股(00700.HK)$。

2、短視頻：視頻號“豎屏+社交”春晚直播亮眼。今年央視春晚繼續與三家短視頻平臺合作，視頻號獨家豎屏直播，抖音、快手爲橫屏直播。視頻號以獨特的“豎屏+社交”模式獲得亮眼表現：截至1月22日凌晨，視頻號央視春晚直播累計觀看人數爲1.9億（較22年提升50%+），高於抖音的1.3億與快手的1.1億。短視頻版塊推薦$快手-W(01024.HK)$、$騰訊控股(00700.HK)$。

3、長視頻：《狂飆》《三體》等優質劇集表現好，助於拉新促活。春節期間頭部劇集表現超出往年：愛奇藝《狂飆》成站內熱度第一的劇集，超21年《贅婿》與22年《蒼蘭訣》；騰訊劇版《三體》成爲騰訊視頻開播熱度最快突破2萬的劇集；芒果《去有風的地方》爲近三年春節期間芒果首個全網熱度排名前5的劇集；嗶哩嗶哩《2023年拜年紀》超2500萬次觀看，動畫《三體》與國漫《中國奇譚》播放量達4億、1.6億。中長視頻板塊推薦芒果超媒、$嗶哩嗶哩-W(09626.HK)$，關注$愛奇藝(IQ.US)$。

4、遊戲：新遊突圍暢銷榜，看好全年新品上線與景氣度回暖。春節iOS遊戲暢銷榜前10中，除《王者榮耀》、《和平精英》《原神》等傳統大DAU高流水遊戲外，網易《蛋仔派對》、詩悅《長安幻想》表現亮眼均進入暢銷榜前5。這兩款遊戲分別在22年5月、22年12月上線，是上線時間不超過1年的新遊戲，看好全年新品上線的常態化，帶動行業景氣度回暖。遊戲板塊推薦騰訊、三七互娛、吉比特、完美世界、$祖龍娛樂(09990.HK)$、。$心動公司(02400.HK)$