本週，公募基金2022年四季報的披露達到一個“小高峯”，而手握“重金”的明星基金經理投資思路一直是市場關注的焦點。

根據基金季報數據，部分業績較好的基金經理，在2022年三季度就調整了自己的持倉，加倉方向包括醫藥、消費、航空、酒店等板塊。

具體來看，1月20日陸續有易方達、廣發、景順長城、興證全球等基金公司陸續發佈旗下部分產品的2022年四季報，劉格菘、謝治宇、劉彥春、傅鵬博等多位“頂流”基金經理的最新重倉股出爐，劉格菘管理的廣發小盤成長、謝治宇管理的興全合宜、劉彥春管理的景順長城鼎益、傅鵬博和朱璘管理的睿遠成長價值混合等產品都在2022年四季度提升了股票倉位。

張坤：長期投資者更好賠率已現

1月20日凌晨，張坤管理的易方達藍籌精選、易方達優質精選、易方達優質企業三年持有、易方達亞洲精選4只基金公佈了2022年四季報。

數據顯示，截至2022年四季度末，張坤的管理產品規模均有不同幅度回升，其中易方達亞洲精選增幅最大，單季度超過10%，總規模增至894.34 億元，較上季度末的830.46億元增長了63.88億元。

此外，截至報吿期末，易方達藍籌精選基金份額淨值增長率為6.76%，同期業績比較基準收益率為6.11%；易方達優質企業三年持有基金份額淨值增長率為6.74%，同期業績比較基準收益率為6.11%；易方達優質精選基金份額淨值增長率為6.23%，同期業績比較基準收益率為5.04%；易方達亞洲精選基金份額淨值增長率為7.73%，同期業績比較基準收益率為7.59%。

持倉方面，張坤在2022年四季度繼續保持高倉位運作，4只基金的權益資產倉位均超93%，倉位變動在-0.1個百分點至0.48個百分點之間。

易方達藍籌精選、易方達優質企業三年持有、易方達優質精選和易方達亞洲精選2022年四季度末的股票倉位分別為94.37%、94.63%、94.14%、93.86%，相較於2022年三季度末的94.02%、94.15%、93.96%、93.96%，倉位水平“三升一降”。

值得一提是，去年底港股出現了“V型”反轉，“含港量”成為最近基金反彈力度大小的勝負手。而港股倉位最高的是易方達亞洲精選，去年底港股投資市值佔基金資產淨值比為65.64%，較去年三季度末的62.44%提升了3.2個百分點。而易方達優質精選、易方達藍籌精選、易方達優質企業三年持有的港股倉位也分別達到44.68%、38.95%、39.26%，均較去年三季度末的水平出現了3~4個百分點的提升。

前十大重倉股方面，與2022年三季度末相比，易方達藍籌精選的前十大重倉股未發生變動，增加了貴州茅台和藥明生物的配置，降低了騰訊控股和五糧液的配置。持有洋河股份、瀘州老窖、香港交易所、招商銀行、伊利股份和美團-W的數量不變。

在他看來，相對於2022年，疫情防控、地產行業和中央經濟工作會議三個方面的宏觀風險因素在2023年都得到了相當的改觀，這也為他自下而上選擇優質公司提供了更加平穩的環境。“我認為不少優質企業的內在價值在2022年有了一定幅度的提升，但股票價格卻有所下跌，這種價值和價格的反向運動為長期投資者提供了更好的賠率。”

劉格菘：高端製造業估值已回曆史低位

截至2022年四季度末，劉格菘管理的廣發小盤成長規模達到了99.94億元，較2022年三季度末的105.49億元下降了5.55億元。與之相對應的是，該產品四季度淨值跌幅為6.17%。同期業績比較基準收益率為3.74%，過去一年的淨值增長率則為-21.49%。

四季度，該基金持倉結構未見大的變化，前十大重倉股僅“一進一出”：普利特新進為其第十大重倉股，此前的第十大重倉股健帆生物則退出了前十大重倉行列。同時，該產品持有的8只重倉股數量較前一季度保持不變。國聯股份雖因股價下跌退至第二大重倉股，但整體持股數有所增加，聖邦股份則因股價漲幅逾兩成躍至第一大重倉股。

具體而言，截至2022年12月底，廣發小盤成長前十大重倉股依次為：聖邦股份、國聯股份、晶澳科技、億緯鋰能、錦浪科技、隆基綠能、龍佰集團、賽力斯、福萊特、普利特。

劉格菘對2023年的市場表現持樂觀態度，預計2023年的經濟增速與2022年相比也會出現明顯提升，製造業資產的表現也值得期待，對其持倉比例最重的光伏、儲能方向亦相對樂觀。

謝治宇：增持三安光電、韻達股份

謝治宇管理的興全合宜、興全合潤兩隻基金也於1月19日披露了2022年四季度報吿。

報吿顯示，相較於2022年三季度末，興全合宜的股票倉位升至92.40%，但興全合潤的股票倉位降至91.28%。具體來看，兩隻基金均增持了三安光電、韻達股份，均減持了海爾智家、梅花生物。

值得一提的是，興全合宜積極佈局港股，季報顯示，去年底通過港股通交易機制投資的港股公允價值佔淨值比例 37.98%。而三季度末這一數據為32.4%，顯然是去年四季度小幅加倉了港股，也是較好的把握了這一波港股反彈行情。

此外，興全合潤還增持了健友股份、萬華化學，減持了立訊精密、鵬鼎控股、芒果超媒，而普洛藥業新進入興全合潤前十大重倉股；興全合宜還增持了華潤啤酒，減持了快手-W、健友股份，而華虹半導體、海吉亞醫療新進入興全合宜前十大重倉股。

謝治宇在季報中表示，2022年底，防疫政策進一步優化，“乙類乙管”等措施落地，將對經濟發展產生正面影響，需緊密跟蹤各子領域復甦情況。海外通脹持續，但美聯儲加息幅度變小，加息拐點需等待。國際貿易有走弱跡象，全球海運和國內外貿增速放緩，全年看短期偶發風險和長週期結構性風險疊加的現狀未變化。

劉彥春：股票市場有望迎來新一輪上行週期

劉彥春的代表作景順長城鼎益在2022年四季度也提升了股票倉位，由2022年三季度末的92.47%提升至94.06%。截至2022年底，景順長城鼎益的前十大重倉股分別是五糧液、貴州茅台、瀘州老窖、中國中免、邁瑞醫療、古井貢酒、海大集團、藥明康德、山西汾酒、晨光股份。

從增持力度上看，劉彥春對貴州茅台加倉力度最大，四季度環比️增持15.43%，期末持倉市值超過17億元，對瀘州老窖的增持幅度也超過5個百分點。

儘管四季度醫藥板塊表現強勢，劉彥春卻對醫藥板塊有所減持。景順長城鼎益基金前十大重倉股中的兩隻醫藥股——邁瑞醫療、藥明康德分別被環比減持了9.8%、4.29%，三季度末的第十大重倉股——愛爾眼科更是在四季度退出前十大重倉股名單。

相比之下，此前一度退出前十大重倉股的晨光股份在四季度重回前十大重倉股之列。

劉彥春認為，海外經濟景氣下降，內需重要性顯著提升。防疫、地產政策加快調整有望重新激發經濟內生活力。前期居民儲蓄快速增加，消費場景恢復有助於消費潛力釋放。只要地產穩住，居民風險偏好改善，消費回升將具有爆發力和持續性。平台經濟、教育、醫療等領域前期受政策衝擊較大，隨着各行業整頓到位，政策預期回暖，相關領域有望重新煥發活力。俄烏衝突等因素導致前期大宗商品價格高企，需求疲弱疊加成本高漲。危機正在過去，大宗商品價格也將回落到合理水平，成本下降將有助於我國中游和下游企業盈利擴張。海外景氣下滑，國內觸底回升，預期人民幣將進入升值週期，中國資產相對吸引力大幅提升，外資迴流值得期待。

傅鵬博：繼續加碼寧德時代，重倉建材、化工能源、TMT等

2022年底，傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠成長價值的規模為273.82億元，較三季度末的271.95億元增加了1.88億元，同期，該基金被淨申購2.24億份。報吿期內，該基金份額淨值增長率為-0.50%，同期業績比較基準收益率為4.35%。

該基金仍維持九成以上的股票倉位，截至四季度末股票倉位為93.43%，其中，前十大重倉股的合計持倉佔比為50.44%。

具體來看，該基金的前十大重倉股依次是中國移動、寧德時代、立訊精密、三安光電、萬華化學、東方雨虹、廣匯能源、邁為股份、金博股份、通威股份。睿遠成長價值四季報提到，前十位個股組成和三季度一致，只是對重點個股的持倉做了一定的調整，雖有增有減，但總體幅度有限。

從行業分佈看，依舊重點配置了建材，化工能源，TMT和光伏等子板塊。傅鵬博和朱璘表示，結合2023年一月份業績預增公吿情況，將動態調整持倉結構。公司的較高成長性，產品線的有機銜接，營收和利潤實現的確定性，都是篩選個股的重要參考指標。