高盛發表研報指，藥明生物(02269.HK)管理層日前在電話會議上透露今年收入增長指引維持30%以上，預期非新冠相關業務收入增長可達60%，而新冠業務則輕微減少。管理層又提到歐洲(按年增80%)、日本/韓國(按年增100%)市場增長強，中國市場則略為轉弱。 去年新增136個綜合項目，公司管理層對於今年新增項目數量目標維持為120個不變，預期未來將聚焦於提升市場份額及增加合同生產服務(CMO)項目，中長期毛利率目標達到45%左右。 高盛引述管理層透露2023至2025年新增CMO項目目標分別提升至21至23、26至29及32至38個，預計CMO業務貢獻將在三年內增至60%，並可能在2025年以後提升至70%。 考慮到非新冠相關業務收入下降，該行將藥明生物今年每股盈利預測下調1.5%，基於五年退出期的預測市盈率，目標價維持為93元不變，評級「買入」。