美银发表报告，重申润燃(01193.HK)「买入」投资评级，目标价由26元上调至36.5元。该行同时上调润燃2022年至2024年每股盈利预测4%、16%及13%。 该行认为，内地商业活动增加对润燃最为有利，因润燃商业售气占比在新冠疫前的2019年达22%，高于新奥能源(02688.HK)的10%及中燃气(00384.HK)的17%。润燃今年气体销售毛利亦将受惠于商业用气，因商业用气业务对比工业及住宅毛利较高。 此外，润燃住宅用气连接量增长或将持续跑赢新奥能源及中燃气，如2021及2022年一样，因润燃在住宅用户市场渗透率为同业最低，且在一、二线城市市占较高，带来住宅用气连接量增长溍力，其姊妹公司润地(01109.HK)亦可能帮助公司有关增长；而住宅用气连接量提升亦可推高附加值业务增长。 该行亦指，润燃估值相对及引，目前股价为今年及明年预测企业价值倍数(EV/EBITDA)6.6及6.5倍，为同业中最低。同期投入资本回报率料分别为13.8%及12.7%，亦为同业中最高。 美银同时上调其他内地燃气股目标价，该行对内地燃气股最新投资评级及目标价见下表： 股份│投资评级│目标价 新奥能源(02688.HK)│跑输大市│72元→76.5元 华润燃气(01193.HK)│买入│26元→36.5元 北京控股(00392.HK)│跑输大市│23元→24元 中国燃气(00384.HK)│跑输大市│7.5元→7.9元