内房市场气氛好转，为开发商提供Saas服务的明源云(00909.HK)三连升，今日(4日)高开0.3%，报7.37元后，升幅急扩，曾升17.8%，高见8.66元创近一年半高。届下午近3时正，现报8.27元，升12.52%，成交3,206.49万股，涉资2.66亿元。 高盛发表研究报告，指近日与明源云(00909.HK)管理层开会，讨论去年下半年业务更新、新冠对上客影响，以及今年业务焦点。整体而言，管理层对今年业务复苏及成本减省审慎乐观。但该行仍忧虑内房市场以及增加国企业务敞口对其毛利率的影响，维持「沽售」评级及目标价5元不变。 报告引述管理层称，去年明源云明面对挑战，但下半年达至正经营现金流，全年收入按年增加。接业务划分，企业资源规划(ERP)业务受影响最大，料全年ERP收入续收缩，同时SaaS业务去年下半年收入料按年增加。另对民营内房客户的支持政策及胜市场预期的流动性，有助明源云从应收账取得稳定现金，公司亦正扩大国营内房收入敞口。 高盛引述明源云称，去年下半年自国营内房客户收入占比近40%，料有关占比持续扩大，管理层相信国营内房的数字化进展较民企相对慢，料对其软件产品有更大需求空间。不过，国营内房客户要求更复杂的软件产品，短期需要更高的客制化程度。因此，明源云或因为扩大国企业务敞口达至短期盈利能力，在业务扩张的可见度上作妥协。