內房市場氣氛好轉，為開發商提供Saas服務的明源雲(00909.HK)三連升，今日(4日)高開0.3%，報7.37元後，升幅急擴，曾升17.8%，高見8.66元創近一年半高。屆下午近3時正，現報8.27元，升12.52%，成交3,206.49萬股，涉資2.66億元。 高盛發表研究報告，指近日與明源雲(00909.HK)管理層開會，討論去年下半年業務更新、新冠對上客影響，以及今年業務焦點。整體而言，管理層對今年業務復甦及成本減省審慎樂觀。但該行仍憂慮內房市場以及增加國企業務敞口對其毛利率的影響，維持「沽售」評級及目標價5元不變。 報告引述管理層稱，去年明源雲明面對挑戰，但下半年達至正經營現金流，全年收入按年增加。接業務劃分，企業資源規劃(ERP)業務受影響最大，料全年ERP收入續收縮，同時SaaS業務去年下半年收入料按年增加。另對民營內房客戶的支持政策及勝市場預期的流動性，有助明源雲從應收賬取得穩定現金，公司亦正擴大國營內房收入敞口。 高盛引述明源雲稱，去年下半年自國營內房客戶收入佔比近40%，料有關佔比持續擴大，管理層相信國營內房的數字化進展較民企相對慢，料對其軟件產品有更大需求空間。不過，國營內房客戶要求更複雜的軟件產品，短期需要更高的客製化程度。因此，明源雲或因為擴大國企業務敞口達至短期盈利能力，在業務擴張的可見度上作妥協。