市場預期美聯儲將繼續提高其政策利率，直到達到5%，然後再暫停一段時間。

但美聯儲也有可能認爲5%的利率還遠遠不夠。如果美國經濟繼續以穩健的速度增長，通脹沒有大幅降溫，這種情況就會出現。

以Nikolaos Panigirtzoglou爲首的摩根大通策略師決定研究一種情況，即美聯儲在2023年下半年將基準利率提高到6.5%。他們指出，小摩經濟團隊認爲這種情況發生的可能性爲28%，因此這在可能性範圍內，儘管利率市場認爲這種情況發生的可能性僅爲10%。

這些策略師說，在與客戶的討論中，這種情況被普遍認爲是「世界末日」。他們表示：「畢竟，上一次美國聯邦基金利率達到6.5%是在2000年，當時的政策利率水平給風險市場帶來了非常嚴重的損失。」

但摩根大通的研究團隊並不認爲金融市場會發生真正的「世界末日」。他們表示：「在我們看來，雖然毫無疑問(美聯儲6.5%的利率)對包括股票、債券和信貸在內的大多數資產類別都是負面的，但最終的下行可能比人們預期的要有限。」

這些策略師指出，債券需求已經下降，隨着各國央行實施量化緊縮，預計債券需求將繼續疲軟。他們表示：「預計2023年債市需求將出現前所未有的疲弱，這增加了需求在2023年再次出現意外下降的門檻，並增加了意外上升的風險。」

誠然，美聯儲將利率上調至6.5%將對短期美國國債收益率產生重大影響，但長期美債收益率的上升幅度將「小得多」。小摩表示，這意味着債券收益率曲線的倒掛程度可能會比我們現在看到的更嚴重。

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)關於槓桿基金和資產管理公司頭寸的數據，小摩對美國股市也發表了類似的評論。分析師們表示：「所有這些股票需求指標都處於相當低的水平，造成了一種不對稱的背景，2023年再次大幅下跌的可能性似乎大大降低。」

他們指出，標準普爾500指數過去七個月基本沒有變化，儘管美聯儲定價的峯值已從5月份的3%左右攀升至5%。

美股三大指數週四上漲，儘管標普500最近經歷了一波下跌。對美聯儲將在更長時間內維持利率不變的擔憂是股市下跌的一個關鍵驅動因素，因爲交易員已經考慮到官員們明年可能將基準利率提高到投資者目前預期的5%以上。

這對美國經濟意味着什麼仍不確定。包括上週公佈的11月就業報告在內的近期數據顯示，美國經濟的韌性強於預期。美國週四公佈的失業救濟申請人數僅比前一週略有增加，再次表明勞動力市場依然緊張。

Navellier & Associates創始人納維利耶(Louis navvellier)說，儘管美股週四上漲，但投資者仍在關注即將公佈的通脹報告，包括即將公佈的生產者價格指數(PPI)及消費者價格指數(CPI)，以及下週的美聯儲會議。市場預期將出現溫和的通脹報告和鴿派的美聯儲聲明。他表示：「我們只是在原地踏步，等待所有的好消息。」