近幾年，保險行業相繼經歷了行業增速放緩、疫情反覆、地產下行、權益市場大幅波動等因素影響，中國平安也不例外，股價從2020年11月的高位持續回調，至今已經足足兩年。

但是，近一個月來，中國平安H股和A股累計漲幅分別超48%和23%，旗下平安銀行漲超25%，平安好醫生更是強勢漲超80%迎來近一年的最高點。有市場觀點將之歸為跟隨大盤反彈，但從企業基本面來看，主要原因是中國平安的業務正逐步進入反轉期。

中國平安股價走勢

來源：富途

先來看壽險改革。

2018年，平安就看到傳統壽險行業內外部的諸多挑戰，粗放式的人力驅動發展模式已經難以持續，於是大力推動業務轉型及變革，由董事長馬明哲親自掛帥，調渠道升級、產品升級、經營升級三大方向，是最早開展壽險改革的保險公司之一。

2020年9月，壽險改革進入實施階段，12大重點項目的實施落地，通過以營業部為核心的重點項目，結合三大"保險+"體系等，驅動平安壽險實現"穩定隊伍-健康隊伍-三高隊伍"三步走轉型路徑。

經過一年多實踐，改革收到成效。2021年平均人力下滑24.5%，素質得到提升，大專以上佔比較年初上升2.4個百分點，人均拜訪量同比上升2-3 倍，人均首年保費提升22%，人均長險件數同比增長 7%；高件均儲蓄型佔比上升帶動件均FYP同比增長15%。

2021年以來，平安壽險"4 渠道+3 產品"的改革戰略框架日臻完善。

在壽險改革的渠道方面，平安壽險深化代理人渠道改革轉型，加強與平安銀行的合作，同時積極探索社區網格化、下沉渠道等創新渠道，持續推動多渠道高質量發展；在壽險改革的產品方面，平安壽險依託集團醫療健康生態圈，通過"保險+健康管理"、"保險+高端養老"、"保險+居家養老"三大核心服務構建差異化競爭優勢。

平安壽險持續推動"4 渠道+3 產品"的改革戰略

來源：官網

長期看，中國經濟的增長趨勢沒有變，中國居民保障需求依然強勁，率先主動進行改革的平安，很大機會能夠率先突破瓶頸，獲得新的增長動能。

其次，看看投資端的變化。

過去一年多，地產下行、權益市場大幅波動，使得平安的投資端出現較大的壓力，公司所持有的地產風險敞口也一度成為市場關注的焦點。

不過，國家在地產政策上有所轉變，特別是近期地產紓困政策不斷推出，力度持續加大。

2022年11月以來，從交易商協會和中債增支持民營企業融資、央行和銀保監發佈的金融支持房地產十六條，到各大國有銀行和房企簽約授信額度，再到當前證監會支持房地產企業股權融資等，"三支箭"依次落地，形成了信貸、債務融資、股權融資的多維度融資支持政策體系，房地產的風險有望得到穩妥化解。

受此政策的提振，地產股連續多日上漲，並帶動大金融板塊持續上漲。

這也意味着，平安估值上最大的一個壓制因素正在消退。同時，隨着全球流動性收縮進入尾聲，經濟進入築底階段，資本市場也逐步下跌陰霾，觸底並最終走向週期性上行階段，A股和港股已經搶跑，這些都為平安投資端積極向好提供了支撐。

最後一點，是疫情防控的由"緊"向"松"的轉變，為醫療健康產業帶來新的窗口機遇。

11月11日，國務院對當前疫情防控措施進行了部分優化調整，提出"疫情防控二十條"舉措，這次優化調整是在"動態清零可持續"總方針下針對密接管控、風險區管理以及核酸檢測要求等方面適當放鬆。

11月30日，北京對全市長期居家老人、居家辦公和學習人員、嬰幼兒等無社會面活動的人員，如果無外出需求，可以不參加社區核酸篩查；廣州各個行政區發佈通吿，即時解除各臨時管控區的管控措施，該等區域轉而按低風險區實施管理；國務院副總理提出隨着奧密克戎病毒致病性的減弱、疫苗接種的普及、防控經驗的積累，我國疫情防控面臨新形勢新任務。

此後，重慶、烏魯木齊、石家莊等越來越多的城市也放寬了防疫限制，取消或部分取消全員核酸，縮小封控時間和封控範圍，暢通人流物流渠道，加快復工復產，全面恢復經濟社會活動。

這不僅有利於經濟的全面復甦，也將有力支撐壽險行業、投資行業、權益市場等的全面復甦，而在壽險行業改革中具備先發優勢的平安，是最有機會享受經濟復甦紅利的保險公司之一。

除此之外，平安深度佈局的醫療健康板塊，也正為公司打造價值增長的新引擎。

截至 2022年9月末，平安已有超1.46億的個人客户同時使用了醫療健康生態圈提供的服務。12月2日，平安健康上線新冠諮詢專區，為用户提供7*24小時家庭醫生免費問診諮詢，還包含中醫調理、肺部疾病諮詢、兒童防護等方面的專業諮詢，助力守護人民健康防線。12月8日，該專區訪問量較前一日激增137%。專區上線一週以來，累計諮詢量已突破30萬。

對於近期互聯網醫療股的持續走強，中信證券表示，多地優化完善疫情防控措施，預計居民在線購藥、問診需求有望提升，看好產業互聯網-醫療健康板塊發展機遇。華安證券研報亦稱，內在需求驅動行業高增長，多種應用場景促互聯網+醫療深度融合，2023年我國互聯網醫療市場規模預期達876.1億元，同比增長25.1%。

平安打造的中國版的"管理式醫療+家庭醫生"，正持續為個人及團體客户提供"省心、省時、又省錢"的一站式醫療健康服務，深度協同、賦能金融主業。

過去兩年，疫情反覆、宏觀環境、地產等行業的下行，以及保險業本身的發展瓶頸，是中國平安的市值也不斷下行的底層邏輯。

現在，負面因素已被市場消化得較為充分，而隨着這些壓制因素進入邊際改善甚至反轉，中國平安的估值正在進入週期性的修復通道中。

在日前舉辦的"平安大講堂·投資趨勢與資產配置策略會"上，四位業內專家們圍繞宏觀投資趨勢變化、投資挑戰和機遇進行了分析研判，普遍認為：2022年很難，但是2023年是有希望的一年，因為復甦已經在路上。

平安銀行首席策略分析師彭偉偉認為，中國經濟在2023年會改善，最為重要的影響因素就是對於消費、地產的衝擊會在2023年逐漸得以消退，當前A股股債性價比已處於相對極值位置。平安證券首席策略分析師魏偉指出，國內宏觀經濟預計在2023年迎來築底企穩，權益市場有望在經濟增長預期以及產業政策預期轉向的背景下迎來趨勢性反轉。平安基金權益投資中心投資執行總經理神愛前表示，美國加息、油氣價格上漲等外部風險將在2023年將吿一段落，而疫情防控政策優化、穩經濟政策頻出以及經濟動能積蓄則意味着2023年內部邊際改善。

人文財經觀察家秦朔結合對企業的一線調研得出觀點：當前中國經濟基本面仍然正向，經濟韌性長存。中國經濟正在發生邏輯變遷，從過去的代工、地產、基建、間接融資資產負債表擴張，慢慢向科創、內需、直接融資的生產性價值創新邏輯轉變。

在這個大趨勢下，經歷了長時間回調的中國平安及平安繫上市公司，在各種利好因素共振下出現的反彈，也預示這平安整體業績已經築底，正一步步走向復甦。而數年堅定不移的壽險改革與醫療健康的深度佈局，正在迎來收穫期，金融、科技協同效應的不斷推進，也將引領平安進入新的發展階段。

目前，平安的市值已經衝上8千億，重返萬億大關，還遠嗎？