小米-W(01810.HK)今早股价造淡，最新报9.39港元下滑4.2%。大和发表报告表示，小米第三季业绩符预期，基于内地宏观经济挑战新冠疫情发展，该行料小米今年第四季至2023年硬件产品销售放缦，料内地重新开放将有助于刺激中国市场的需求复苏，但该行认为这只于2023年第二季度之后成为其股价催化剂，维持「持有」评级及目标价9.5港元。 小米昨日(23日)公布截至今年9月底止第三季业绩，盈转亏蚀14.76亿元人民币，上年同期赚7.92亿人民币；每股亏损0.06元人民币。以非国际财务报告准则计算，经调整净利润为21.17亿元人民币，按年跌59.1%。期内录得投资公允价值亏损23.9亿元人民币，较去年同期的亏损19.75亿元人民币扩大。第三季经营亏损达13.61亿元人民币，对比去年同期录经营利润27.3亿元人民币。 小米第三季收入达704.74亿人民币，按年跌9.7%。其中，智能手机业务收入达425.14亿人民币，按年跌11.1%。小米解释，第三季智能手机出货量按年跌8.4%至4,020万台，加上产品平均售价下跌，拖累业务收入。而IoT与生活消费产品收入为190.58亿人民币，跌近9%；互联网服务收入则跌3.7%至70.66亿人民币。于9月份全球及中国大陆的MIUI月活跃用户数再创新高，分别达到5.63亿及1.41亿人。 【受累宏观弱 忧疫情影响】 摩根大通表示，小米上季非国际财务报告准则计算经调整净利润按年跌59%，受宏观经济拖累令其各业务放慢，认为公司在内地库存调整已基本完成，但补货过程趋缓，料其中国市场份额增长前景有限，维持「中性」评级及目标价11.5港元。 瑞信发表报告表示，小米第三季收入及经调整盈利大致符合该行及市场预期，智能手机毛利率录8.9%(按年跌3.9个百分点及按季升0.2个百分点)，主要是印度进行推广及持续去库存，维持对其「跑赢大市」评级，上调对其目标价由10.9港元升至11.5港元。该行认为小米股价已反映安卓智能手机疲弱因素，预计未来1至2个季度库存将触底，但近期需求复苏仍是推动市场情绪的关键。 ------------------------------------ 下表列出8间券商对其评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 野村│中性│16元 瑞银│买入│13.5元 星展│买入│13.3元 高盛│买入│13元 摩根士丹利│增持│12元 瑞信│跑赢大市│10.9->11.5元 摩根大通│中性│11.5元 大和│持有│9.5元 券商│观点 野村│料第四季度销售和毛利率可望改善，但净利润或会恶化 瑞银│季绩符预期，去库存持续 星展│智能手机毛利率收缩，因销售弱致库存增加 高盛│第三季营业收入及符预期，盈利表现超预期因优成本控制得宜 摩根士丹利│上季业绩符预期，料第四季度智能手机毛利率有改善 瑞信│第三季业绩基本符预期，料库存于明年首季初恢复正常 摩根大通│估值虽便宜，但缺乏具体的催化剂 大和│疫情对其内地销售复苏继续面对挑战，下调其今年智能手机出货量预测 (ta/w) ~