京東-SW(09618.HK)今早股價受壓，最新報205.6元下挫5.6%。野村發表報告表示認為京東管理層對短期展望仍然審慎，並引述公司管理層指受新冠相關防疫封鎖影響，近期訂單取消情況不尋常增加，且對消費者情緒構成重大打擊。管理層預期京東零售第四季收入增長放緩，並差於市場在公布季績前的預期。該行亦引述京東管理層指，對盈利率展望維持正面，期待其綜合經營溢利率在第四季按年增長1.2個百分點，高於該行預期的0.8個百分點。該行基於管理層最新評論，假設京東第四季綜合收入按年升7%，低於早前預期的11%。該行亦維持對京東「買入」評級，京東H股目標價由275元上調至298元。 京東上周五(21日)收市後公布第三季業績。季度虧轉盈賺59.63億元人民幣，去年同期蝕28.07億元人民幣。每股收益1.91元人民幣，每股美國存託股收益3.81元人民幣。非公認會計準則純利按年升99%至100.4億元人民幣，高於本網綜合13間券商預測上限的74.4億元人民幣，非公認會計準則每股收益為3.21元人民幣，非公認會計準則每股美國存託股收益6.42元人民幣。季度收入按年升11%至2,435.35億元人民幣。其中商品收入按年升5.9%至1,970.27億元人民幣；服務收入按年升42%至465.08億元人民幣。截至9月底止年度活躍用戶數按年增長7%至5.88億戶。 截至9月底止首三季，京東收入年升11%至7,507.9億元人民幣人民幣，純利按年升3.58倍至73.48億元人民幣；每股收益2.35元人民幣。非公認會計準則純利按年升51%至205.61億元人民幣；非公認會計準則每股收益6.59元人民幣。 【憂疫情影響 本季存挑戰】 摩根大通指，相信京東季度強勁的經營溢利率及淨利潤率不意味明年有更佳盈利展望，基於不清楚有多少盈利率改善來自收入組合及投資短期調整，毛交易總額按年增長在兩個季度內由20%降至3.5%，應更多地與京東內在分類化業務務式調整有關，多於單純受宏觀疲弱影響。該行因此預期，若內地明年3月後放寬新冠防疫政策，潛在復甦將不會直接轉化為京東的收入反彈，基於其業務策略的不確定性。該行重申預期京東明年收入增長將超出市場預期13%，但增速不確定性將限制價值重估，續予京東「中性」評級，H股目標價由215元上調至238元。 高盛認為京東季績有多項亮點，包括京東零售除息稅前溢利率達里程碑，基於京東超市盈利率轉正，顯示該部盈利率中期有力達至中至高單位數目標。此外，第三季電子產品及家電銷售收入按年升3%勝預期。但該行亦指，投資者亦關注與短期增長疲弱相關的問題，包括第三季毛交易總額增長遜預期，以及管理層披露京東零售第四季至今增長進一步放緩。該行維持對京東的「買入」投資評級，基於京東的零售規模及具獨特的網上直銷結合市場模式，以及其行業領先的倉儲及供應鏈能力，對京東(09618.HK)股目標價由325元降至317元。 -------------------------------------------------- 本網最新綜合11間券商對京東(09618.HK)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│448港元->402港元 星展│買入│397港元 麥格理│跑贏大市│366港元->357港元 高盛│買入│325港元->317港元 建銀國際│跑贏大市│306.1港元->316.4港元 招商證券│強烈推薦│300.8港元 野村│買入│275港元->298港元 大和│買入│286港元->290港元 中信建投│買入│267.02港元 國泰君安│增持│258港元 摩根大通│中性│215港元->238港元 下表列出12間券商對京東(JD.US)預託證券評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│115美元->103美元 星展│買入│102美元 麥格理││跑贏大市│93美元->91美元 花旗│買入│85美元 高盛│買入│83美元->81美元 建銀國際│跑贏大市│78.5美元->81美元 招銀國際│買入│78.5美元->79.5美元 中金│跑贏行業│73元 中信建投│買入│68.03美元 海通國際│優於大市│64美元 摩根大通│中性│55美元->60美元 摩根士丹利│增持│55美元 券商│觀點 富瑞│強勁執行力抵禦宏觀逆風 星展│電商市佔增加 麥格理│第三季經調整營運利潤率遠高於市場預期 花旗│收入符預期，盈利顯著勝預期 高盛│EBIT率展示獨特商業模式及長期盈利潛力 建銀國際│預期盈利率持續擴張 招商證券│收入穩健增長，利潤大幅超預期 招銀國際│盈利率擴張超預期 野村│對第四季審慎，對明年內地經濟重啟感樂觀 大和│迎接更強復甦 中金│第四季收入或進一步承壓 中信建投│利潤端大超預期 國泰君安│盈利能力釋放，業績大超預期 海通國際│堅持高質量增長渡過黎明前黑暗期 摩根大通│盈利率顯著改善為正面驚喜，但毛交易金額放緩令人疑慮 摩根士丹利│收入符預期，毛利率勝預期