总结：

1.本季度，公司将继续推进国内品牌升级工作，不断推出兴趣消费型产品，带动商品定价毛利率同比增长约4%左右，环比略有提升。②公司海外业务强劲复苏，收入连续两个季度保持近50%的同比增速，收入占比达33% 以上。两个因素叠加，本季度综合毛利率为35.7%，再创新高。

2.分业务看，miniso国内业务本季度收入近 17 亿元，其中线下业务收入为 15.4 亿元，同比减少9%，环比增加20%。电商业务收入为 1.63 亿元，同比减少12%，环比增加23%。电商占公司收入的6%。线下随着政策持续放开，最困难的时候已经过去，公司加盟商的财务状况和回报仍然处于健康水平，公司的存货周转率基本恢复到疫情之前正常状态。

3.展望4季度，公司预计公司的海外市场将继续强劲增长。与此同时，随着公司成功实施品牌升级、海外市场稳步复苏以及公司的直营海外业务实现收支平衡，公司的利润状况将逐年改善。

嘉宾：公司管理层

一、本季度经营情况总结（除非另有说明，所有数字均以人民币为单位）

尽管中国疫情带来了短期的不利因素，公司仍然专注于公司的长期战略目标：实现公司的全球化战略，增强公司的产品优势，优化公司的商店网络。这些努力正在产生积极的结果，公司将继续看到海外业务沿着复苏的道路前进，同时公司的利润状况继续超出预期。

公司的业务模式具有强大的弹性。①本季度，公司将继续推进国内品牌升级工作，不断推出兴趣消费型产品，带动商品定价毛利率同比增长约4%左右，环比略有提升。②公司海外业务强劲复苏，收入连续两个季度保持近50%的同比增速，收入占比达33% 以上。两个因素叠加，本季度综合毛利率为35.7%，再创新高。

名创优品全球化战略使得公司在面对国内疫情不确定的战略是有更大的灵活性。随着海外直营业务扭亏为盈，海外业务经营杠杆进一步释放。结合公司主动采取“降本”工作。本季度公司调整后净利润4.17 亿元，同比增长127%，净利率为15.1%，为公司历史新高。

分业务板块：

第一，miniso国内业务，本季度收入近 17 亿元，其中线下业务收入为 15.4 亿元，同比减少9%，环比增加20%。电商业务收入为 1.63 亿元，同比减少12%，环比增加23%。电商占公司收入的6%。线下随着政策持续放开，最困难的时候已经过去，公司加盟商的财务状况和回报仍然处于健康水平，公司的存货周转率基本恢复到疫情之前正常状态。

下一步公司会和加盟商做好密切沟通，调节产品团队和运营团队，多维度帮助加盟商提升店铺业绩。

本季度公司在国内净增加了 43 家名创优品门店，其中大部分为下沉市场。短期内公司仍然会根据国内疫情的发展动态调整门店开业速度，以降低加盟商的经营风险。

第二，海外业务，本季度海外收入 7.2 亿元，同比增长近50%。其中分销模式收入同比增长42%，来自直营同比增长超过60%。海外市场延续良好的恢复趋势，销售同比增长了41%，连续两个季度接近2019 年同期水平。其中经销商GMV同比增长36%，较 2019 年同期水平略有增长；直营店整体增长64%，销售额恢复到2019年同期的80%以上。

重点地区：

北美市场（占海外门店 6% 的和销售额7%）同比增长近50%，销售额跟2019 年同期持平。

欧洲市场（占海外门店数和销售额约9%）同比增长近20%，是2019年同期的两倍左右。

拉美市场（占海外门店数22%、销售额 35% ）同比增长近 40% ，较2019年同期增长近20%。

中东北非等（占海外门店数7%、销售额 14% ）销售额同比20%，较2019同期增长近50%。亚洲（占海外门店数近 50% 和销售额近 30%）同比增长70%，恢复至2019年同期的65%。

大洋洲（占海外门店数和销售额2%），同比增长超过三倍，恢复至 2019年同期近80%。

2022年以来，海外国家陆续解除疫情封锁，名创优品的海外拓展也由疫情时期的恢复调整换挡至高速增长模式。本季度海外门店市场净增加 54 个，与去年同期比净增加 26 个。

第三，top toy：本季度按既定战略继续稳步发展，期末有 109 个 top toy的线下门店，同比增加 37个，环比增加 12 个，其中 7 个为梦工厂店，102个为集合店。商品毛利率超过42%，比上季度略有提升。独家产品占比稳定在 20% 左右，线上渠道超过了30%，独家产品毛利率保持相对稳定。公司继续优化top toy业务的盈利模型，亏损较上季度有大幅收窄。

二、财务情况

FY2023Q1收入达到27.7亿，同比增长5%，海外市场的收入同比+48%，中国的收入同比-9%。

来自国内的收入为18.5亿，其中17亿来自MINISO品牌，1.52亿来自包括TOP TOY在内的其他业务。

MINISO品牌本季度收入同比下降约9%，主要由于疫情。7、8月的夏季销售旺季，疫情相对稳定，国内销售额恢复到去年同期95%。9月份疫情反复，销售额下降到去年水平的80%。本季度，由于7、8、9月的疫情，平均分别有2%、5%和7%的商店无法营业。排除受影响的店铺，公司估计7至9月的平均单店销售额分别约为去年同期的85%、90%和80%。

海外市场收入9.2亿元，同比+48%。海外市场的平均门店数量同比增长10%，并且单店平均收入同比增长35%。从环比来看，海外市场的收入增长了17%，主要是由于3%的门店增长和14%的平均单店收入增长。

9月季度的毛利为9.89亿，同比增长36%。毛利率为35.7%，是公司历史新高，同比+8.3pct。主要是由于：①收入结构的转变。海外市场的毛利率通常高于国内业务，其收入贡献从一年前的24%增至33%；②战略品牌升级相关；③通过利用公司强大的供应链管理能力，优化了某些产品的成本结构。

费用方面：SG&A费用为3.73亿，同比增长16%。主要:(1)租金及相关开支增加；(2)人事相关开支增加；(3)扩大的知识产权产品供应相关的许可开支增加。但公司由于疫情推迟在中国的营销活动，导致推广及广告开支减少，部分抵消了上述增长。管理费用为1.63亿，同比下降18%。这一减少主要是由于人事相关费用减少。

本季度的营业利润为5.1亿，同比增长139%。营业利润率为18.4%，去年同期为8%。调整后净利润为4.17亿，同比增长127%。调整后的净利润率为15.1%，去年同期为6.9%。本季度调整后的基本和稀释每股美国存托凭证收益为1.36元人民币，而去年同期为60美分，同比增长127%。

现金流方面。截至9月30日，公司拥有雄厚的现金，高达60亿。营运资本方面，存货和应收账款的周转率保持稳定。

展望12月季度，公司预计公司的海外市场将继续强劲增长。与此同时，随着公司成功实施品牌升级、海外市场稳步复苏以及公司的直营海外业务实现收支平衡，公司的利润状况将逐年改善。同时公司的财务战略将在预算、成本控制和资本分配方面保持纪律，公司将专注于持续提供稳健的财务业绩。

三、Q&A

Q：当前国内疫情反复，加盟商是否会受到影响？

A：由于疫情的不确定性，进入10月份，国内开店仍然谨慎。关店率保持了比较健康水平。长期来看，正常情况下，公司关店率每年在 5% 到 6% 左右，疫情爆发之后有所调有所提高。 2020 年自然年度关店率在 8% 到 9%，到 2021 年为7.5%。 2022年前三季度年化来看，在 6.4%左右。疫情的影响还会持续，但在积极的政策背景引导下，公司的门店网络会继续以比较健康水平增长，门店的业绩也会有望修复。

Q：毛利率上升是如何实现的？

A：第一，商品定价使毛利率同比提升了 4 个百分点以上。第二，海外收入贡献今年为33%，去年为24%。海外整体毛利率也高于去年，对毛利率的影响在两个百分点左右。国内的商品毛利率较去年同期提高4%左右。

2022年降本工作成效显著。通过以下方式降本。①是在不伤害消费的体验的前提下简化过度包装削减产品不必要浪费，这种调整不会影响消费者的产品使用，积少成多节省成本。②公司在供应链中减少外包装的使用，降低成本。③工艺材质的优化，在消费者敏感度低的部分更换为成本低的工艺和材质，并保证对生产效果影响不大。④此外，继续发挥名创的规模优势，公司订单量大，稳定性高，付款及时，供应商给公司更具竞争力的价格。

Q：解释费率的节省，哪些是暂时性的，哪些是可以持续性节省？

A：最主要G&A里面的人工成本的下降。在 2022 年 6 月末的时候，公司的员工是 3372 人，而在2021 年 6 月末的时候为3648人，人数在持续性的下降，这反映出公司面对这种不确定的环境下控制成本的能力。

其次是品牌升级。品牌升级对 miniso非常重要，而且也看到了不错的效果。公司预计品牌升级在未来几个季度仍然会在持续。下季度，公司预计可能品牌升级会有 5000 万左右费用，整体而言，公司认为整个公司的费用应该还是非常可控的。

Q：双十一战果？

A：整个双十一期间的销售额超过1亿人民币，其中在淘宝和天猫的销售同比都增长了60%。重点的产品，比如香薰销售增长是超过200%，公仔的增长超过400%，盲盒的增长超过了 1200%，整体效果不错。

Q：毛利率提升是否受益于人民币的贬值？

A：海外的毛利率确实一向都比较高，比如本季度，海外毛利率大概是 40% 左右。其中代理商市场对代理商的发货的毛利率是在 32% 左右，大概占收入的六成。剩余的是直营市场，直营市场的毛利率是55%左右。

直营breakeven对公司盈利端的作用非常明显。在疫情这几年来，直营市场的毛利率水平虽然相对稳定，但由于收入偏低、且要承担固定成本和费用，一直亏损。随海外市场逐步正常化，以及规模的快速扩张，直营市场盈利的增长非常明显，拉动毛利率增长。

人民币的贬值对毛利率没有显著影响。

Q：国内的一直在品牌优化，关于未来毛利率的目标？

A：毛利率提升趋势应该会延续一段时间，原因：①很多降本的工作会在之后见效；②四季度是海外销售的一个旺季，高毛利的海外业务占比会更高。③与战略供应商签了返利，一般年底金额会更多一些，越到下半年确认的返利收入会更多。以上三点是毛利率提升的原因。

公司对于直接提价来拉升毛利率保持谨慎。miniso 的品牌升级并不仅仅是简单的提价。过去公司更多的还是通过降本、产品创新、调整产品结构、提供更多IP 产品等方式来提升毛利率，而产品的价格仍然非常有竞争力。