您正在瀏覽的是香港網站,香港證監會BJA907號,投資有風險,交易需謹慎
國泰君安:市場大漲利於短線企穩,中線勿躁仍要穩紮穩打

本文來自格隆匯專欄:國泰君安證券研究,作者: 廖靜池配置團隊

導讀

本週市場出現技術性超跌反彈,表明短線已經企穩,但上證50、滬深300等權重指數自7月以來形成的中線調整格局並未得以改變。展望後市,市場在短線上有望繼續反彈,但考慮到上證3150點上方的壓力,仍要警惕短線反彈結束後中線行情出現反覆。配置方面,對於倉位較輕的投資者,建議短線勿要追漲,中線等待回落時機逐步配置;對於倉位較重的投資者,繼續等待權重指數完全企穩後的右側買入機會。

摘要

本週(2022-10-31至2022-11-04)行情概況:

(1)市場走勢強勢反彈,主要指數均錄周陽線。本週市場慣性下挫後強勢反彈,A股主要指數均錄得5%以上週陽線。

(2)板塊觀察:消費強勢領漲,各行業均錄不同程度上漲。

(3)市場情緒:市場成交金額破萬億,期貨升水增大。截至11月4日,IF、IH和IC主力合約分別升水14.03點、3.72點和22.74點。

(4)資金流向:兩融餘額保持穩定,北向資金小額流出。食品飲料、電力及公用事業和通信行業淨流出較多。

(5)量化“黑科技”模型:動態估值布林帶模型顯示,主要市場指數估值上升,但整體估值仍然較低,上證指數、創業板指、滬深300和中證1000估值仍處於底部區域。

本週行情歸因(1)10月份製造業PMI有所回落,大型企業PMI保持擴張,製造業景氣面總體穩定。(2)A股上市公司三季報披露落下帷幕,A股盈利表現優異。(3)美聯儲再次大幅加息75個基點,加息幅度符合市場預期,加息預期邊際改善。

下週行情展望:本週市場慣性下挫後出現技術性超跌反彈。A股主要指數均錄得5%以上週陽線,一舉扭轉了10月下旬以來的頹勢。儘管市場短線已經企穩,但上證50、滬深300等權重指數自7月以來形成的中線調整格局並未得以改變,尤其10月下旬的下挫使中線修復難度進一步加大。因此,本週短線的強勢並不意味着中線已經無憂,前期下跌形成的“密集成交區”(例如上證指數3150-3300點),或將成為反彈的“壓力帶”。展望後市,市場目前在短線上非常強勢,後市有望繼續反彈,但考慮到上證3150點上方的壓力,建議保持謹慎,勿要輕易追漲;在中線格局上,仍要警惕短線反彈結束後中線行情出現反覆。配置方面,對於倉位較輕的投資者,建議短線勿要追漲,中線等待回落時機逐步配置;對於倉位較重的投資者,繼續等待權重指數企穩後的右側買入機會。

風險提示:疫情反覆;俄烏局勢發展超預期;宏觀政策趨松不及預期;海外市場波動加劇;量化模型基於歷史數據構建,而歷史規律存在失效風險。

01  本週行情概況

1.1 主要指數:市場走勢強勢反彈,主要指數均錄周陽線

本週(2022-10-31至2022-11-04)市場慣性下挫後強勢反彈,A股主要指數均錄得5%以上週陽線。具體而言,創業板指、科創50、深證成指和中證1000分錄8.92%、7.96%、7.55%和7.53%漲幅;滬深300、中證500、上證50和上證指數分別上漲6.38%、6.08%、6.07%和5.31%。

1.2板塊觀察:消費強勢領漲,各行業均錄不同程度上漲

本週消費板塊表現亮眼,食品飲料、汽車和消費者服務行業均錄得10%以上漲幅,有色金屬、基礎化工和電力設備及新能源行業亦錄得8%以上漲幅。從細分行業來看,旅遊和休閒行業以及綜合服務行業上漲15%以上,僅有國有銀行和石油開採行業錄得2%以內跌幅。從熱點板塊來看,本週新能源汽車與電池相關概念較受市場關注,汽車配件、鋰礦和鹽湖提鋰等概念較受市場關注,漲幅均在15%以上;飲料製造、光伏玻璃和照明電工等板塊也錄得10%以上漲幅。

1.3 市場情緒:市場成交金額破萬億,期貨升水增大

本週市場情緒回暖,週三和週五滬深兩市成交金額破萬億,日均成交金額亦達到0.97億元。IF、IH和IC升水率增大。截至11月4日,IF、IH和IC主力合約分別升水14.03點(升水率0.37%)、3.72點(升水率0.15%)和22.74點(升水率0.37%)。

1.4資金流向:兩融餘額保持穩定,北向資金小額流出

本週兩融餘額穩步提升,最新餘額數據(11月3日週四)為1.56萬億元;融資買入佔比為7.11%,相較上週四保持穩定。本週北向資金淨流出50.11億元:食品飲料、電力及公用事業和通信行業分別淨流出48.23、24.53和19.14億元;電力設備及新能源、機械和有色金屬行業分別淨流入25.35、17.66和15.21億元。

1.5量化“黑科技”:權重指數估值上升,下跌能量較低

動態估值布林帶模型顯示,主要市場指數估值上升,但整體估值仍然較低,其中上證指數、創業板指、滬深300和中證1000估值仍處於底部區域。當前(2022-11-04)上證指數PE-TTM為12.02,處於19.13%分位數;深證成指PE-TTM為25.84,處於50.22%分位數;創業板指PE-TTM為40.44,處於25.46%分位數;滬深300 PE-TTM為10.92,處於11.36%分位數;中證500PE-TTM為23.32,處於24.09%分位數;中證1000PE-TTM為30.54,處於23.81%分位數。

下跌能量模型顯示,市場主要指數下跌能量較低,未觸發下跌信號。當前市場主要指數下跌能量較低,未觸發下跌信號。

02  本週行情歸因

本週市場慣性下挫後出現技術性超跌反彈。整體來看,影響市場的主要事件信息有如下幾點:

(1)10月份製造業PMI有所回落,大型企業PMI保持擴張,製造業景氣面總體穩定。10月31日,國家統計局網站發佈數據,10月份,我國製造業採購經理指數(PMI)為49.2%,比上月下降0.9個百分點,低於臨界點。數據顯示產需兩端均有所放緩。其中生產指數和新訂單指數分別比上月下降1.9和1.7個百分點,顯示製造業生產和市場需求景氣度均有所回落。與此同時,國家統計局指出,在調查的21個製造業行業中,有11個位於擴張區間,製造業景氣面總體穩定。

(2)A股上市公司三季報披露落下帷幕,A股盈利表現優異。今年前三季度,A股公司實現總營收52.34萬億元,同比增長8.11%;實現歸母淨利潤4.39萬億元,同比增長0.93%。與歷史對比,A股前三季度營收和淨利潤均創歷史新高,其中營收佔同期GDP比例首次突破60%,為歷史最高水平。

(3)美聯儲再次大幅加息75個基點,加息幅度符合市場預期,加息預期邊際改善。美國聯邦儲備委員會2日宣佈,將聯邦基金利率目標區間上調75個基點到3.75%至4%之間。這是美聯儲今年以來第六次加息,也是連續第四次加息75個基點,今年已累計加息375個基點。本次加息符合市場此前對於此次加息幅度的預期。從本次美聯儲決議聲明來看,美聯儲措辭略偏鴿派,美聯儲暗示可能放緩加息步伐。美聯儲加息預期的邊際改善提振了市場情緒。

03  下週行情展望

本週初市場慣性下挫,上證指數一度跌至2885點,距離今年4月底的低點2863點僅一步之遙。週二開始,市場在連續下挫後出現技術性超跌反彈。隨後,在美聯儲本輪加息落地和各方面利好傳聞刺激下,市場繼續強勢反彈。截止週五,A股主要指數均錄得5%以上週陽線,一舉扭轉了10月下旬以來的頹勢。

儘管市場短線已經企穩,但上證50、滬深300等權重指數自7月以來形成的中線調整格局並未得以改變,尤其是在10月下旬的下挫後,中線修復難度進一步加大。因此,本週短線的強勢並不意味着中線已經無憂,前期下跌形成的“密集成交區”(例如上證指數3150-3300點),或將成為反彈的“壓力帶”。

展望後市,市場目前在短線上非常強勢,後市有望繼續反彈,但考慮到上證3150點上方的壓力,建議保持謹慎,勿要輕易追漲;在中線格局上,考慮到權重指數在中長線格局上仍待修復,而小盤股指數自8月下旬以來跌速較快、中線結構受到一定程度破壞,因此仍要警惕短線反彈結束後中線行情出現反覆。

配置方面,對於倉位較輕的投資者,建議短線勿要追漲,中線等待回落時機逐步配置;對於倉位較重的投資者,繼續等待權重指數企穩後的右側買入機會。

風險提示:疫情反覆;俄烏局勢發展超預期;宏觀政策趨松不及預期;海外市場波動加劇;量化模型基於歷史數據構建,而歷史規律存在失效風險。

關注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追蹤我們,查閱更多實時財經市場資訊。想和全球志同道合的人交流和發現投資的樂趣?加入 uSMART投資群 並分享您的獨特觀點!立刻掃碼下載uSMART APP!
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。
uSMART
輕鬆入門 投資財富增值
開戶