中银香港(02388.HK)今日股价造好，最新报24.4元升2.3%。高盛发表报告指，中银香港净息差实质与该行预期相符，与汇控香港表现相若。资产负债表大致按季稳定，与市场预期相若，首三季贷存分别按年升4.6%及3.4%，跑赢市场。费用收入令高盛感到惊喜，按季升6%，保险、信用卡、外汇及信托费用收入季内增加。中银香港亦没有作进一步拨备，季内整体贷款相关信贷本为3点子，低于上半年的约20点子及高盛预期的23点子，导致非贷款敞口录得净拨备回拨。该行上调对中银香港今年至2024年每股盈利预测3%，反映费用收入增加，经营成本及信贷成本下降，净息差预测大致不变，目标价由42.8元上调至43.8元，维持「买入」评级及「确信买入」名单。 中银香港上周五(28日)收市后公布首三季业绩，提取减值准备前经营溢利为按年升16%至300.66亿元，提取减值准备前净经营收入按年升12%至420.26亿元。其中第三季提取减值准备前净经营收入及经营溢利分别为147.94亿及106.6亿元。首三季计入外汇掉期合约资金收入或成本后的净利息收入按年增长19%至292.96亿元，净息差按年升17个基点至1.27厘，至于净服务费及佣金收入按年跌22%至75.1亿元。 首三季减值准备净拨备按年增加9,400万元至16.97亿元，主要由于今年若干公司客户贷款评级下降，以及基于疫情、地缘政治风险持续及全球通胀高企等不确定因素，更新预期信用损失模型参数。客户贷款及其他账项年度化信贷成本为按年升2点子至0.15%。截至9月底止集团特定分类或减值贷款比率为0.47%。 【净息差强劲 绩后有支持】 汇丰环球研究预期，中银香港第三季净息差表现形成高基数，并预计第四季存款转向定期情况加速，因此收回对净息差从第三季水平进一步显著扩张的预估。该行亦指信贷需求仍然呆滞，宏观经济及楼市放缓或影响明年信贷增长，费用收入亦基于疲弱资本市场及财富管理而下调。该行视中银香港季绩正面，净息差扩阔多于预期及资产质素忧虑减低，上调中银香港目标价至34元，基于上调对中银香港今年至2024年每股盈利0.1%至8.6%，及每股股息预测5.9%至12.2%。但基于宏观不确定性及中银香港对利息收入依赖性增加，上调股本成本率假设40点子至11.15%。 摩根士丹利指，中银香港季绩强劲，受惠净息差扩阔超预期及贷款拨备回拨。该行基于净息差扩阔，上调对中银香港今年至2024年盈利预测4%至8%，但指长期盈利预测不变，基于预期利率周期最终将会转向。该行下调中银香港基本情景目标价，由29.5元降至28.4元，维持「与大市同步」评级。 --------------------------------------------- 本网最新综合9间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 高盛│买入(「确信买入」名单)│42.8元->43.8元 摩根大通│增持│37.6元 美银证券│买入│36.1元 瑞银│买入│36元 富瑞│买入│35元 汇丰环球研究│买入│33.8元->34元 中金│跑赢行业│32.38元 花旗│买入│30.5元 摩根士丹利│与大市同步│29.5元->28.4元 券商│观点 高盛│拨备前经营溢利符预期，盈利因拨备胜预期 摩根大通│首三季经营表现胜预期具质素，受惠强劲净息差扩阔及稳定信贷成本 美银证券│盈利按年及按季录双位数增长 瑞银│季度净利息收入及拨备回拨胜预期，费用收入仍然呆滞 富瑞│季度盈利显著胜预期，受净息差扩阔及资产质素坚韧支撑 汇丰环球研究│季绩胜于高预期 中金│息差改善、资产稳健，维持香港银行业首选股 花旗│季度净息差显著胜预期及拨备回拨推动市场上调盈测 摩根士丹利│季度净息差强劲，上调盈测，市场风险推低目标价