中銀香港(02388.HK)今日股價造好，最新報24.4元升2.3%。高盛發表報告指，中銀香港淨息差實質與該行預期相符，與匯控香港表現相若。資產負債表大致按季穩定，與市場預期相若，首三季貸存分別按年升4.6%及3.4%，跑贏市場。費用收入令高盛感到驚喜，按季升6%，保險、信用卡、外匯及信託費用收入季內增加。中銀香港亦沒有作進一步撥備，季內整體貸款相關信貸本為3點子，低於上半年的約20點子及高盛預期的23點子，導致非貸款敞口錄得淨撥備回撥。該行上調對中銀香港今年至2024年每股盈利預測3%，反映費用收入增加，經營成本及信貸成本下降，淨息差預測大致不變，目標價由42.8元上調至43.8元，維持「買入」評級及「確信買入」名單。 中銀香港上周五(28日)收市後公布首三季業績，提取減值準備前經營溢利為按年升16%至300.66億元，提取減值準備前淨經營收入按年升12%至420.26億元。其中第三季提取減值準備前淨經營收入及經營溢利分別為147.94億及106.6億元。首三季計入外匯掉期合約資金收入或成本後的淨利息收入按年增長19%至292.96億元，淨息差按年升17個基點至1.27厘，至於淨服務費及佣金收入按年跌22%至75.1億元。 首三季減值準備淨撥備按年增加9,400萬元至16.97億元，主要由於今年若干公司客戶貸款評級下降，以及基於疫情、地緣政治風險持續及全球通脹高企等不確定因素，更新預期信用損失模型參數。客戶貸款及其他賬項年度化信貸成本為按年升2點子至0.15%。截至9月底止集團特定分類或減值貸款比率為0.47%。 【淨息差強勁 績後有支持】 匯豐環球研究預期，中銀香港第三季淨息差表現形成高基數，並預計第四季存款轉向定期情況加速，因此收回對淨息差從第三季水平進一步顯著擴張的預估。該行亦指信貸需求仍然呆滯，宏觀經濟及樓市放緩或影響明年信貸增長，費用收入亦基於疲弱資本市場及財富管理而下調。該行視中銀香港季績正面，淨息差擴闊多於預期及資產質素憂慮減低，上調中銀香港目標價至34元，基於上調對中銀香港今年至2024年每股盈利0.1%至8.6%，及每股股息預測5.9%至12.2%。但基於宏觀不確定性及中銀香港對利息收入依賴性增加，上調股本成本率假設40點子至11.15%。 摩根士丹利指，中銀香港季績強勁，受惠淨息差擴闊超預期及貸款撥備回撥。該行基於淨息差擴闊，上調對中銀香港今年至2024年盈利預測4%至8%，但指長期盈利預測不變，基於預期利率周期最終將會轉向。該行下調中銀香港基本情景目標價，由29.5元降至28.4元，維持「與大市同步」評級。 --------------------------------------------- 本網最新綜合9間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 高盛│買入(「確信買入」名單)│42.8元->43.8元 摩根大通│增持│37.6元 美銀證券│買入│36.1元 瑞銀│買入│36元 富瑞│買入│35元 匯豐環球研究│買入│33.8元->34元 中金│跑贏行業│32.38元 花旗│買入│30.5元 摩根士丹利│與大市同步│29.5元->28.4元 券商│觀點 高盛│撥備前經營溢利符預期，盈利因撥備勝預期 摩根大通│首三季經營表現勝預期具質素，受惠強勁淨息差擴闊及穩定信貸成本 美銀證券│盈利按年及按季錄雙位數增長 瑞銀│季度淨利息收入及撥備回撥勝預期，費用收入仍然呆滯 富瑞│季度盈利顯著勝預期，受淨息差擴闊及資產質素堅韌支撐 匯豐環球研究│季績勝於高預期 中金│息差改善、資產穩健，維持香港銀行業首選股 花旗│季度淨息差顯著勝預期及撥備回撥推動市場上調盈測 摩根士丹利│季度淨息差強勁，上調盈測，市場風險推低目標價