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安踏体育(2020.HK)Q3业绩交流纪要解读
uSMART盈立智投 10-18 16:33

总结:

1.Q3安踏品牌流水同比中单流水同比+40-45%。三季度流水符合预期。其中主安踏品牌同比正中单位数增长,整体表现符合预期。安踏大货实现同比正的中单位数增长,安踏儿童实现同比高单位数增长。从线上表现看,安踏品牌整体电商增速实现正的高单位数增长。

2.FILA自9月疫情反弹下流水仍有低双增长,公司新零售电商渠道录得高增长,FILAQ3流水录得10-20%低增长,主要系9月初深圳、成都、长春等城市有疫情反弹,但流水表现仍好于国际品牌,其中预计FILA大货流水增长中单位数,儿童和潮牌增长双位数。电商渠道通过和天猫合作低碳系列产品、线下门店在小红书及抖音直播等方式加大线上新零售力度,预计2022Q3线上流水同比增长65%。

3.Q3其他品牌流水同比增长40-45%,其中迪桑特、可隆流水分别同比增长35%+、55%+,增长超出公司预期,主要受益于露营、徒步等户外活动疫情后在国内盛行,其中可隆品牌受益最为直接,线上、线下均同比增长50%+,Q3可隆店效达到40-50万元/月,且盈利水平有明显改善。

三季度零售表现:

安踏主品牌:增长中单位数

尽管去年三季度基数较高,去年有冬季奥运会;今年九月有疫情。总体符合预期。大货中单位数,儿童高单位数,电商高单位数增长。

库存:略超5倍,比正常略高。9月底要准备国庆,以及十月开始双十一预售,所以略超也是正常。希望做到更好的水平,可能4季度双十一活动下,年底的库存能回到正常水平。

零售折扣:大货折扣持平。儿童有2-3个点的改善。

FILA:增长低双位数

对于管理层符合预期。9月疫情在1-2线城市影响比较大,比国际品牌表现要好。线下很一般,但抓住了很多线上的活动。比如9月和天猫合作,做低碳系列。在抖音做直播。线上同比增长有达到65%。

库存:7-8倍,比正常高。同样因为备货,希望年底回到正常水平。

折扣:线上的折扣比较高,加上库存高,所以适量加大折扣。综合折扣74-75折,线下门店85-86折。

其他品牌:增长40-45%Descente超过35%的增长,Kolon超过55%的增长。露营,徒步,户外在内地非常受欢迎,对品牌有很好的帮助。短期疫情有冲击,还是做动态管理。

Q&A:

Q:指引有没有调整?

三季度流水符合管理层预期,也有疫情,消费疲软等挑战。比当时中报的时候更严峻一些,包括国庆期间消费也不太理想,尽管国庆期间有正增长。国庆天气有降温,也有些影响。维持中报时候的指引,二十大之后也会有些政策出来,四季度会继续动态管理。

Q:动态管理上,公司的优先顺序是收入增长还是盈利?对于库存管理上,公司的优先顺序?

暂时增长还是维持中报沟通的,下半年做的比上半年更好。如果收入没有完成预算,可能会影响到利润率。现在看利润率不会有太大的变动。现在加大线上销售。

行业上,耐克如果打折比较大,耐克的鞋子竞争力比较大,可能会有些影响。Fila的线上增长,因为线上受到影响所以加到线上的力度。Fila大货MSD,潮牌儿童双位数增长。

Q:明年的升级战略,价格的提高等,是否有变化?对于23年初步的看法?

可能更保守一点。下半年到现在的完成情况可能比原来的计划差一点,对明年会更谨慎一点。国庆期间消费,人员流动等没有明显的改观,没有明显拐点出现。Q:三季度客流的区间,对于四季度客流的预判?对于收获新客的策略?

从9月到现在,客流还是差一些。影响了大家出行的意愿。准确的数没有。

双十一折扣都是逐步往上提。今年因为库存比较多,流水的目标还是放在首位目标,折扣可能往下一点。

Q:Amer方面在中国区域的表现?中报提到可能今年会有1个亿的收入贡献,目前怎么看?

Amer现在比较正常,三季度数还没有。趋势比较正常,对Amer发展充满信心,几个品牌在中国发展比较不错。

KOLON三季度很好,线上线下都很好,露营方面最直接的是KOLON。国庆期间KOLON是表现最好的。

对于新品牌都做了比较好的布局。

Q:安踏主品牌DTC的运营效率,终端的盈利情况?电商方面,线上不同平台的占比增长,以及利润率的变化?

DTC调整需要一个时间,因为疫情拉的时间会长一点。线下流水三季度还不够好,所以很难提高效率。

线上今年主要还是流水,在尽量控制费用的情况,把流水做大,消化更多的库存。Q:FILA在商品组合,门店方面产生了那些变化?

消费者对FILA品牌的喜好度还是很好的,只是有些品牌,门店需要调整,开大店的节奏因为疫情影响会适当控制。

Q:安踏主品牌在三季度按月的表现?10月的表现?

没有分月流水分析。10月假期各个品牌都有增长,前几天表现差一点,后几天表现好一点。

Q:赢领计划下,价格现在是否有提升?

有增加价位高点的产品,通过产品组合,结构带动提升。

Q:服装和鞋的库存压力差别?

每个季度会有些差异,没有特别说哪个品类特别严重。

Q:23年预算偏谨慎一点,对于安踏品牌增长18-25%是否还是这个区间?

赢领计划是中长期的策略,可能原来3年的目标要4年才达到,就只能在下个年度再完场。对于达到什么规模没有改变,但慢了一点,需要更多时间补起来。

原来说安踏三季度做到中高单位数,现在只有中单位数。在预测区间的下线。

Q:安踏主品牌营销方面未来的布局?

以专业为主,包括和奥运会,中国运动员合作,会继续推进的。品类拓展,包括冬季产品的拓展。

Q:KOLON品牌目前的营运状况,单店的效率等信息?

这季度表现最好的品牌,流水增长50-60%,没有怎么开店,都是店效增长。9-10月店效都在50万左右,上半年已经盈利了,下半年盈利水平会更好。

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