摩根大通发表研究报告指，安踏(02020.HK)第三季销售表现符合预期。安踏及Fila这两个品牌在第四季的或会加大折扣水平，因为公司已将零售增长放在首位，目标是在2022年底之前改善库存水平。 对於2023年，公司持保守看法，认为安踏品牌或无法实现18至25%的增长目标。该行表示，核心安踏品牌和Fila在下半年仍存在不确定因素。在宏观环境不确定的情况下，集团或需要更长的时间来增加平均售价较高的产品销量，而Fila则需要调整其产品组合。不过，该行看好Descente和Kolon的强劲增长，及Amer Sports的主要品牌的长期协同效应，这些品牌在内地具有巨大的增长潜力。该行将集团2022至2024年的盈测下调3%至7%，目标价由94元下调至91元，维持「中性」评级。 该行预期，安踏下半年盈利增长14%，主要是受到多个因素所带动，包括预计销售额增长13%；毛利率持平，但将受到折扣扩大拖累；在低基数下，安踏和Fila品牌的营运利润率分别扩大0.4及0.1个百分点；及Amer合营公司的利润贡献。