花旗發表研究報告，維持港燈-SS(02638.HK)的「沽售」評級，將其目標價由5.75元下調22%至4.5元。以最新目標價計算，其2022至24年的股息收益率為每年7%。自2014年1月上市以來，集團的股息收益率比10年期美國國債收益率高2個百分點。假設今年第四季至明年首季再加息150個基點，預計在美元利率上升的情況下，香港公用事業股的評級將進一步下調。在香港公用事業股中，粵海投資(00270.HK)今年收益率最高，為10.3%。 該行料美聯儲將在今年11月加息75個基點，並於12月加息50個基點，及於明年2月再加息25個基點。在利率上升的環境下，10年期美國國債收益率在未來12個月，或進一步上升至4.5%-5%。該行指，美元利率上升推動10年期美國國債收益率進一步上漲，意味著港燈更高的股息收益率，或轉化為股價進一步下跌。 該行提到，根據集團與香港政府的協議，集團在2033年之前的固定資產回報率為8.2%。該行認為，其固定資產基數在未來幾年或每年增長4-5%，主要是由於新增燃氣發電廠空間有限。該行假設其2022至24年的每股派息保持在0.32元，因資產基礎增加帶來的增量利潤，將被資本支出增加和更多利息支出所抵銷。