高盛發表報告指，長和(00001.HK)公布正與英國電信商Vodafone就可能合併3英國及Vodafone英國進行洽談，若成事，長和及Vodafone將分別持有合併業務之49%及51%股權。 高盛表示，截至最近一個財年，3英國及Vodafone英國的EBITDA分別為6億英鎊和12億英鎊。而根據長和過去在其他電信市場進行的合併，是次交易Vodafone可能注入更多債務，或長和向合併後的實體注入更多現金，以平衡兩者在價值上的差異，達至相似的股權價值。由於公布稱交易將不會支付現金對價，該行相信前者的可能性更大。假設與2018年長和收購Wind Tre JV的5至8倍EV/EBITDA估值相似，意味Vodafone將需向業務注入30億至49億英鎊的額外債務。 高盛對是次交易的可能結果沒有看法，但將長和今年至2024年的每股盈利預測下調36%、8%及8%，股份目標價由77元調低至71元，評級「買入」，目標資產淨值折讓維持40%不變，反映最新的匯率、長和主要子公司的股價變動等因素。