《大行报告》瑞信下调中资券商股目标价 国务院鼓励进一步降低收费影响负面
瑞信发表研究报告指,国务院办公厅日前出台《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》,鼓励金融机构降费,并表示将进一步规范涉企收费,是令人意外的负面消息,预期市场将关注中资券商的经纪佣金率、资管费率、金融产品认购费率及托管清算费率的下行压力。
该行进行估算,预期前端业务及资管费率若下调10%,明年受评券商的税后净利将下降3%至7%,当中广发证券(01776.HK)将最受影响,其次为东方证券(03958.HK)、东方财富(300059.SZ)、中金公司(03908.HK)及中信证券(06030.HK)。
瑞信指,东方财富对经纪佣金费率下降更为敏感,但相信藉较高的经营杠杆,长期而言东方财富可以进一步从中小型券商手中获得券商市场份额,估计其利润增长仍将稳定跑赢同业。
该行将中资券商股目标价下调约5%至10%,其中广发证券、中金公司及中信证券维持「跑赢大市」评级,东方证券则维持「中性」评级。
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