01 大盤

昨夜美股三大股指震盪收跌。截至收盤，道指跌 0.56%，納指跌 1.43%，標普跌 1.13%。美國十年國債收益率跌 1.38%，收報3.453%，相較兩年期國債收益率差約-41個基點。恐慌指數VIX漲 0.42%。布倫特原油收跌 3.84%。現貨黃金收跌 1.95%，報1664.41美元/盎司。美元指數維持高位，收報109.69。

在7月份錄得下降後，美國8月份零售銷售出人意料地出現了增長，錄得0.3%，支出的基本情況更為複雜。消費者支出佔美國經濟活動的近70%，零售銷售月率錄得增長，表明隨着美聯儲收緊貨幣政策以對抗頑固的高通脹，美國經濟可能容忍利率上升。零售銷售受到勞動力市場吃緊的支撐，這帶來了工資的強勁增長。總體支出已經放緩，並越來越多地轉向食品等必需品，遠離電子產品、傢俱、新衣服和其他非必需品。近幾個月來，美國人的購物方式已經從實體商品轉向旅遊、酒店住宿和飛機旅行。

美國至9月10日當週初請失業金人數錄得21.3萬人。美國失業保險申請人數連續第五週下降，表明儘管經濟前景面臨不確定性，但對工人的需求仍保持強勁。初請失業金人數小幅升至140萬，仍為歷史低點。申請失業救濟人數一直在下降，因為僱主仍在努力填補數百萬個空缺職位，留住現有員工。不過，隨着美聯儲積極加息以控制包括勞動力在內的整個經濟領域的需求，這一趨勢可能會逆轉。

房地美數據顯示，美國30年期按揭/抵押貸款利率上升至6.02%，創2008年11月份以來新高，一週之前為5.89%。融資成本在2022年飆升，已經給美國樓市踩剎車，讓那些潛在買家望而止步，銷售放緩，房價漲幅放慢。由於購房需求疲軟，花旗集團等已經被迫在按揭貸款業務方面裁員，並刺激銀行業高管們針對按揭貸款業務方面的收入下滑發出警吿。

美國勞工部稱鐵路公司和美國工會達成了一項初步的協議，避免了可能影響國內煤炭運輸的大規模罷工。如果發生罷工，煤炭供應將大幅減少，迫使發電廠更加依賴天然氣作為替代能源。

亞特蘭大聯儲GDPNow模型對美國第三季度GDP增速的預期下調至0.5%，低於9月9日1.3%的預期。據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到9月份加息75個基點的概率為80%，加息100個基點的概率為20%；到11月份累計加息125個基點的概率為36%，累計加息150個基點的概率為53%，累計加息175個基點的概率為11%。

02 行業&個股

行業板塊方面，除醫療、金融分別收漲0.56%和0.33%外，其他標普9大板塊悉數收跌：通訊、日常消費收跌1%以內，工業、原料、半導體收跌2%以內，房地產、高科技、公用事業和能源分別收跌2.18%、2.3%、2.49%和2.58%。

概念板塊方面，航空ETF收漲0.06%，旅行服務板塊漲0.61%，高端酒店萬豪收跌0.02%，愛彼迎跌1.39%，挪威郵輪漲2.79%。太陽能板塊跌3.11%。金融科技板塊方面，PayPal收跌1.29%，巴菲特概念股NU漲1.66%。網絡安全板塊跌1.62%，SQ收漲0.9%。

中概股多數收跌，KWEB收跌0.57%。阿里跌 0.1%，軟銀將把出售阿里巴巴股份獲得的2.61萬億日元收益錄入財報。京東漲 0.44%，Q2超越騰訊和百度，躋身互聯網廣吿收入前三，僅次於阿里和拼多多。拼多多跌 2.05%。蔚來跌 1.96%，蔚來手機被曝明年發，李斌稱將走高端路線。理想跌 3.22%，小鵬跌 3.18%。

大型科技股多數收跌。蘋果跌 1.89%，據S3 Partners，截至週三，蘋果的未平倉空頭頭寸為184億美元，自疫情以來首次超過特斯拉的174億美元，成頭號做空目標。微軟跌 2.71%，英國宣佈對微軟收購動視暴雪交易展開深入調查。谷歌跌 1.86%，亞馬遜跌 1.77%，分析師下調美股三季度盈利預期，英偉達、亞馬遜被砍逾40%。特斯拉漲 0.38%，考慮重新調整中國零售戰略，或將中國部分市區購物中心展廳轉向郊區門店發展。Meta跌 1.27%，旗下社交平台Instagram為企業推出聊天支付功能。奈飛漲5.02%，預計廣吿低價訂閲服務到23Q3將觸及4000萬觀眾。Adobe跌16.79%，Q3淨利潤同比下降5.8%，Q4營收指引不及預期，此前宣佈以200億美元現金加股票的方式收購Figma公司。

03 公司焦點

1.Adobe(ADBE.US)Q3淨利潤同比下降5.8%，Q4營收指引不及預期，此前同意以200億美元現金和股票形式收購在線設計公司Figma

9月15日，AdobeFY22Q3營收為44.3億美元，同比增長12.4%，較市場預期低1000萬美元。非GAAP EPS為3.40美元，較市場預期高0.06美元。淨利潤為11.4億美元，同比下降5.8%。

按業務劃分，包括Photoshop在內的數字媒體部門營收同比增長13%，至32.3億美元; 創意部門達到26.3億美元，同比增長11%，文件雲業務同比增長23%，達到6.07億美元。數字體驗部門收入達到11.2億美元，同比增長14%。

展望未來，Adobe預計Q4營收約為45.2億美元，低於市場平均預期46億美元;非GAAP每股收益約為3.50美元，高於市場預期3.47美元。

另外，Adobe此前同意以約200億美元的現金和股票收購在線設計合作公司Figma。根據一份聲明，該交易由大約一半現金和一半股票組成，可能會根據慣例進行調整。Figma首席執行官和員工將額外獲得約600萬股限制性股票，這些股票將在交易完成後的四年內獲得。

該交易預計將於2023年完成。在交易完成後的第一年和第二年，該交易將稀釋Adobe的非GAAP每股收益，預計第三年將實現盈虧平衡，第三年底將實現增長。

2.超越特斯拉！蘋果成為美股頭號做空目標

長期以來，特斯拉穩居美股做空榜榜首，有意思的是其股價卻屢創新高，狠狠地將空頭按倒在地上摩擦。不過，專業數據提供商S3 Partners的數據顯示，如今蘋果已經超過特斯拉，成為投資者頭號做空目標。自2020年4月以來，特斯拉已連續864天是美股頭號做空目標，直到被蘋果取代。

截至9月13日，蘋果的未平倉空頭頭寸為184億美元，而特斯拉的空頭頭寸為174億美元，位列第二。美股第三大做空目標是微軟，其空頭倉位規模為110億美元，遠遠落後於蘋果和特斯拉。

對此，S3 Partners董事總經理Ihor Dusaniwsky表示，倉位的變化只是很大程度上反映了做空者削減了對特斯拉的敞口，並非反映投資者積極做空蘋果。鑑於蘋果和特斯拉合計佔標普500 指數總市值的9.3%左右，空軍主攻這兩檔股票，可歸因於市場對大盤的悲觀情緒，而不是認為這兩家公司的基本面疲軟。

數據顯示，賣空者今年通過做空蘋果股票賺取約25億美元。然而，做空特斯拉似乎更有利可圖，按市值計算，賣空者增加42.4億美元。Dusaniwsky解釋道，如果從2020年初開始算起，投資者在蘋果和特斯拉股票都做到了淨空頭回補。過去三個月，隨着特斯拉股價上漲37%，賣空者回補了部分頭寸。同期蘋果股價累計上漲17%，空頭則通過押注股價下跌來獲利。

從新機銷售來看，全球手機市場收縮的大背景下，蘋果產品在國內的需求依然強勁，火熱的搶購，讓多個線上渠道的交付日期都在不斷延後。蘋果的吸金水平甚至再高一籌。和往年不同的是，此次蘋果的Pro Max和Pro兩款高端新機型更受歡迎。線下預購調查顯示，在中國區兩款Pro機型的訂單佔比，達到了驚人的85%左右。

蘋果高端Pro系列手機的強勁銷售將推高其平均銷售價格，這是華爾街分析師密切關注的一個指標，因為它往往與蘋果的整體利潤率密切相關。與低成本機型相比，蘋果從高價iPhone銷售中賺的錢更多。就連天風國際證券分析師郭明錤也感歎，蘋果在經濟惡化的情況下，依然擁有眾多高粘度用户。

3.分析師下調美股三季度盈利預期，英偉達、亞馬遜被砍逾40%

據Barron's，瑞士信貸的數據顯示，鑑於通脹高企、經濟放緩等宏觀不利因素，分析師對標普500指數成分股公司第三季度總體EPS的預估在過去兩個月左右的時間裏下降了5.5%。通脹居高不下侵蝕消費者需求，公司成本上漲速度超過消費者價格對利潤率造成壓力，同時，物價飆升迫使美聯儲大幅加息以抗擊通脹，加大了未來經濟放緩甚至陷入衰退的可能性，這些都成為分析師調降預期的理由。

利潤減少的痛苦在科技行業尤為嚴重。該行業第三季度的盈利預期在過去幾個月裏下降了約11%，其中半導體行業的盈利預期下降了約15%，芯片製造巨頭英偉達構成拖累。分析師對英偉達EPS的普遍預期大降48%。憑藉該公司超過3000億美元的市值，其盈利的權重足以拖累對整個半導體行業的整體預測。

電子商務是另一個遭遇挑戰的科技領域。分析師對電商的盈利預期已下降約37%，部分原因是消費疲軟。亞馬遜最近遇到的挑戰也損及了對更廣泛的在線零售業務的盈利預期，分析師已將季度利潤預測下調約43%。

高盛分析師將亞馬遜第三季度銷售額預期從1285億美元下調至1276億美元，並將營業利潤率預期從3.9%下調至2.6%，同時，還將EPS預期從37美分下調至22美分。分析師指出，不斷上漲的勞動力成本、運費和能源成本正在蠶食利潤率。亞馬遜股價今年迄今下跌近23%。考慮到經濟環境和美聯儲政策的不確定性，科技股遭受的打擊可能尚未結束。

04 今日前瞻

今日重點關注的財經數據

（1）16:30 歐洲央行行長和管委發表講話

（2）17:00 歐元區8月CPI年率終值及月率

（3）22:00 美國9月密歇根大學消費者信心指數初值