上週，滬指累跌0.67%，深成指累跌2.42%，創業板指累跌3.44%。週末值得關注的的重要資訊有：中國證監會、財政部與美國監管機構簽署審計監管合作協議；鮑威爾傑克遜霍爾央行年會上表示美聯儲將繼續加息；國務院總理李克強向2022世界新能源汽車大會致賀信；國務院穩住經濟大盤督導和服務組召開現場辦公會；1-7月份全國規模以上工業企業利潤下降1.1%。
後市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略彙總。
1. 中信策略：預計A股波動將進一步加大 建議配置重心繼續轉向偏冷門行業
中信證券指出，市場整體增量資金依舊有限，國內政策密集落地應對經濟風險，顯著分化的中報披露收官，疊加外部中概風險和美元緊縮預期糾偏，預計A股波動將繼續加大。
預計已開啟的市場切換將持續推進，上週領漲板塊和交易熱度都與前期發生了明顯變化，本輪切換既不是簡單的小切大，也不是傳統的成長切價值，而是賽道內高切低，行業間熱切冷的“非典型切換”，主要體現為賽道板塊內部轉向估值和增長確定性匹配度更好的個股，從純粹炒預期的個股轉向成長白馬；行業間從熱門賽道行業轉向醫藥、基礎化工、消費當中相對冷門但已出現邊際改善跡象的細分行業及個股。建議繼續堅持均衡配置，重心繼續轉向偏冷門行業。
2. 海通策略：當前市場風格暫時難切換 繼續看好高景氣成長
海通策略表示，2012、2014年底風格轉向價值的共同背景是估值低和基金持倉少，2012年催化劑是基本面好轉加改革預期，2014年是貨幣政策寬鬆。估值裂口和基金持倉角度，當前市場具備部分風格切換條件，但基本面或政策面催化不夠，時間也尚早。7月初來的調整已至後期，行業層面，繼續看好高景氣成長，如新能源。除了風光儲和電動車，成長中還可關注數字經濟相關領域。
3. 浙商策略：成長股調整後壓力大幅緩解 當前更應樂觀佈局
浙商證券認為，5月以來，大勢層面驅動反轉的邏輯，風格層面驅動成長的邏輯，都在延續。經歷了調整後，前期積累的交易擁擠壓力大幅緩解，當前更應樂觀佈局。展望下半年，我們應該將焦點放在產業景氣上。隨着中報陸續落地，我們結合已披露數據，指數再分類後，對大科技、大週期和大消費的景氣進行梳理。針對大科技，仍是景氣最強板塊，光伏、半導體、電動車等鏈條的多個子賽道中報歸母淨利增速超40%。
4. 民生策略：別再猶豫 建議擁抱“舊能源+”
圍繞全球過剩的金融資產支撐的需求，資源、勞動力和部分製造類商品仍然短缺，解決的路徑無非是：緊縮以抑制金融資產和需求，通脹導致貨幣信用體系遭受衝擊，地區衝突平衡資源與消費以及虛擬需求緩解資源矛盾。在通脹主線下，建議以“舊能源+”思路積極佈局。
5. 廣發策略：如何觀察本輪風格切換的時機？
當下A股與去年底市場面臨的“慎思篤行”存在三點重要不同。(1)A股所處盈利週期位置不同：21年底時正面臨較大的盈利回落壓力，當下A股表觀盈利已處於底部。Q3-Q4“環比”改善趨勢具備較大確定性。(2)信用週期不同：22年4月社融塌方亦確認信用週期底部，當前整體信用緊縮的過程基本結束，局部(地產)信用緊縮仍在發酵，但近期利率調降進一步釋放寬貨幣穩增長信號，22Q4政策“鬆綁”有望進一步發力。(3)當前離22年“複合政策底”更為接近：海外從22H1的“滯脹”交易轉向Q3“衰退+緊縮”共振，Q4或迎來海外“衰退”交易進一步升温+國內政策力度進一步加大的“複合政策底”窗口期。
6. 中金策略：整體先求穩再求進
中金公司表示，中國市場整體可能仍呈現震盪偏弱的格局，整體先求穩，再求進，注意保持靈活性、把握市場節奏、注重結構，低估值、穩增長相關板塊或是短期內的關注重點。成長風格在前期反彈後，性價比已有所減弱。8月底是A股上市公司中報披露的高峯期，還需要重點關注企業盈利情況。中期來看，未來市場的潛在系統性轉機，需要關注需求側的政策支持力度，可能也需要看是否有供給側的政策調整來恢復信心、重建市場活力，反映國際供需矛盾的低估值板塊和部分中國具備全球競爭力的板塊是結構上的重點。
建議在配置上仍以低估值、與宏觀關聯度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領域為主。成長風格在近期連續反彈後，性價比在減弱，後續波動可能開始加大，戰略性風格切換至成長的契機需要關注海外通脹及中國穩增長等方面的進展。繼續關注中報業績可能超出預期的行業。
7. 興證策略：不必為切換而切換 景氣是核心
覆盤歷史，A股系統性的風格切換隻有兩種情形，一是政策系統性的放鬆，二是經濟趨勢性的復甦。如2014年底的大盤股行情，背後是經濟下行壓力下，“9·30新政”、央行降準降息等政策寬鬆不斷加碼推動。又如2016年初，市場在完成股災的最後一波下跌後，隨着經濟強勢復甦、再融資政策收緊，行情主線由成長轉向價值。因此，在當前國內經濟復甦乏力，貨幣維持寬鬆卻又不會系統性“大水漫灌”的宏觀環境下，出現系統性風格切換的條件並未滿足。
8. 華安策略：波動加大 看好成長、穩增長及消費修復三條主線
9月波動加大，看好成長、穩增長及消費修復三條主線。展望9月，華安證券認為在基本面“經濟緩升”以及降息“流動性加持”下，市場無系統性風險。隨着市場波動加大，行業輪動加速，繼續看好成長、穩增長及消費修復三條主線，更為具體的：
1）9月成長熱門賽道波動或將進一步加大，建議低位關注。2）經濟恢復基礎仍需加力鞏固，穩增長政策有望接續加碼，9月繼續關注新老基建與地產。3）9月繼續看好消費修復，重點關注養殖業、汽車以及白酒啤酒的結構性配置機會。
9. 中信建投策略：風格階段性的回擺後 高景氣成長賽道將回歸
中信建投指出，在近期調整之後，隨着成交額佔比/換手率等擁擠度指標近期已有一定緩解，風格階段性的回擺後，以光伏新能源車為代表的高景氣成長賽道將回歸，值得繼續逢低關注；同時，緊抓確定性週期反轉品種+旺季預期下的強韌性消費品等次要線索。9月行業關注：光伏、風電、新能源車產業鏈、白酒、電力、醫美、油運、養殖；低滲透率需求爆發賽道關注：儲能、一體化壓鑄、光伏新技術、汽車智能化配件、AR/VR。
10. 華西策略：財報季調整期，亦是再次佈局期
財報季調整期，亦是再次佈局期。海外方面，美聯儲貨幣緊縮預期再次加碼，對全球資金風險偏好仍是制約；國內方面，上市公司中報披露進入尾聲，不排除大多數業績較差的公司在最後階段披露，部分行業盈利預期存在階段性下修可能。中長期來看，調整亦是再次佈局期，一方面資產配置荒客觀存在，流動性充裕的環境有利於對A股估值形成支撐；另一方面，國常會明確穩增長加碼發力，下半年國內經濟仍將有亮點出現。
行業配置上，以傳統能源和新能源為主的能源類配置為主線，如：1）“光伏、風電、特高壓、儲能”等新能源相關；2）“煤炭、油氣設備”等傳統能源相關。
