新奧能源(02688.HK)今日股價捱沽，盤中曾低見103.1元一度挫近14.6%，最新報103.2元跌14.5%。摩根士丹利指，新奧經營現金流按年跌30%至31.47億元人民幣，基於液化天然氣交易結算不包括在內。公司同期資本開支33.42億元人民幣，實際錄得負現金流。該行又指，新奧能源核心盈利按年升11%至41.18億元人民幣，當中包括液化天然氣交易結算及衍生產品合約實現利潤，兩者本質上為一次性收益。該行維持對新奧能源「減持」評級，目標價90元。 新奧能源上周五(19日)收市後公布中期業績，核心利潤增長11%至41.18億元人民幣。純利按年跌18%至31.04億元人民幣；每股盈利2.75元人民幣。派每股中期息0.64元，上年同期派0.59元。期內營業額按年升42%。天然氣零售銷售量增長5%至130.65億立方米，帶動天然氣零售業務收入上升31%至303.16億元人民幣，但受上游氣價上升影響，天然氣零售業務溢利下跌6.3%至31.58億元人民幣。 燃氣批發業務收入及溢利較去年同期分別上升91%及1.28倍，至186.96億及8.15億元人民幣，彌補零售天然氣業務成本上升的影響。受疫情封城措施的影響，集團半年完成97.9萬個家庭用戶的工程安裝，工程安裝收入及溢利分別按年跌22%及35%%，至34.09億及13.5億元人民幣。 【核心盈利遜 關注現金流】 摩根大通指，新奧管理層削減今年氣體銷量指引至按年增長5%至8%，低於原來的增長12%至15%，仍維持核心盈利增長目標12%至15%，相信指引基於下半年氣體及綜合能源業務毛利逐步復甦及銷量增長。該行又指，公司下半年有機會確認更強勁液化天然氣利潤，因為全球天然氣價格持續升，使國際液化天然氣交易遠較中國本土氣體銷售有利可圖，相信公司今年核心盈利目標可實現，維持「增持」評級，但下調對公司今年盈利預測7%，反映債務匯兌損失及工程安裝和綜合能源部分毛利假設下調，下調對其目標價由147.5元降至145元。 花旗指出，新奧能源中期核心盈利看似符預期，但扣除10.79億元人民幣液化天然氣交易利潤，核心盈利實際按年跌18%至30.39億元人民幣，表現欠佳。花旗基於公司上半年天然氣銷售及工程安裝的毛利均下跌，削減對公司2022至2024年盈利預測1%至4%，以考慮零售氣體銷售及工程安裝收入減少，部分地被液化天然氣交易利潤抵銷。該行維持對新奧能源「買入」評級，目標價由125元上調至136元，基於公司指引對下半年氣體銷售及工程安裝的預測。 ------------------------------------------------------- 本網最新綜合9間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價((港元) 中金│跑贏行業│173元 匯豐環球研究│買入│157元 摩根大通│增持│147.5元->145元 華泰證券│買入│142.63元 大和│買入│138元 花旗│買入│125元->136元 建銀國際│中性│118元 瑞信│中性│110元->115元 摩根士丹利│減持│90元 券商│觀點 中金公司│中期核心業績勝預期，看好綜合能源業務中長期潛力 匯豐環球研究│核心盈利扣除一次性因素下符預期，下調全年銷售量預測 摩根大通│中期業績好壞參半，液化天然氣盈利強勁被工程安裝及綜合能源業務疲弱掩蓋 華泰證券│看好泛能源業務及增值業務前景 大和│中期核心盈利符預期，全年核心盈利目標不變 花旗│中期盈利扣除液化天然氣交易利潤後下跌，下半年展望改善 建銀國際│天然氣需求疲弱及匯兌利潤限制價值重估 瑞信│中期業績符合預期，受惠液化天然氣交易利潤 摩根士丹利│中經營現金流跌三成