《大行报告》大摩:中石化炼化工程(02386.HK)上半年订单增长强劲 中期派息理想
摩根士丹利发表研究报告指,中石化炼化工程(02386.HK)上半年新增订单按年增长20%至442亿元人民币,主要来自于中石化集团以外的石化EPC项目强劲增长。虽然中期盈利按年大致持平,但公司将中期派息提高30%,即年化收益率超过8%,水平理想。
尽管炼油、煤化工等行业均出现大幅下滑,但石化行业上半年新增订单较去年同期增长98%,占新订单总额的85%,同时EPC 项目的贡献亦提升至77%,由于EPC的经营利润率高于建筑和设备项目,加上手头现金充裕,大摩预期中石化炼化未来一至两年收入将稳定增长,利润率料进一步改善,给予目标价5.5元及「增持」评级。
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