大和發表研究報告指，理文造紙(02314.HK)日前發盈警，預期上半年盈利按年下跌59%，預期將達到8.8億元，為過去十年以來最差的中期表現。該行指出，盈警公布後股價走勢平平，反映市場早已對理文受到疫情影響及通脹推高生產成本有充分預期。雖然大和認為股份已被過度沽售，但目前考慮到理文欠缺新增產能、紙巾業務表現較差及匯率風險較大，因此更看好玖紙(02689.HK)在下半年的潛在復甦。 大和估計理文造紙上半年經調整每噸淨利潤達到300元人民幣，較去年下半年下降16%，為2011年以來的最低水平。展望下半年，預計多個假日及「雙11」傳統旺季帶動下被壓抑消費需求將再現，令經調整每噸淨利潤改善；在成本方面，相信煤炭和紙漿價格近月已見頂，行業供需動態正在改善。 大和將理文造紙2022至2023年盈利預測下調48%至57%，以反映利潤率壓力，目標價降至3.5元(原本7元)，重申「跑贏大市」評級。