惠譽評級預料，西部水泥(02233.HK)2022年全年的財務業績將優於上半年，因為得益於政府加大基礎設施投資和維持經濟增長的舉措，第四季水泥需求有望恢復。 惠譽認為，2022年下半年，煤炭成本仍將維持高位，但不太可能大幅上漲，或將略低於2021年下半年的高峰水平。 該行預期，2022年全年和上半年西部水泥的營收將分別縮減中單位數和10%左右，同時期該公司毛利率分別為28%和27%，較2021年的30%有所下降。 惠譽認為，長期而言西部水泥在開展海外投資，將提升其地域多元化，但短期而言將推遲其去槓桿進程。惠譽預期，2022-2024年間西部水泥的資本支出將維持在每年20億至30億元人民幣，期間該公司的淨債務/EBITDA比率將維持在2.5倍左右，隨後將於2025年自由現金流轉正且所有海外項目投運之後降至2倍左右。上述槓桿率水平為西部水泥「BB」的評級提供支撐，但也將其評級限制在當前水平。