當前，2022年上半年已正式收官，如何把握下半年的投資機會成為投資者們重點探討的話題。伴隨着近期港股發行速度明顯加快，IPO市場趨於回暖，其中藴藏的投資機會值得我們進一步挖掘。

筆者注意到，潤邁德醫療作為國內有望推出首款血管介入手術機器人的醫療器械公司，今日正式登陸港交所。每股定價6.24港元，每手金額為6240港元，一手中籤率為20.01%，市值為72.84億港元，可謂是我國冠脈精準診療領域的又一匹“黑馬”。據富途數據顯示，潤邁德醫療在暗盤階段最高報6.60港元，漲幅為5.77%，也直接體現出投資者們對於公司資質的認可。

筆者注意到，潤邁德醫療的獨家保薦人為華泰國際。據阿斯達克財經數據顯示，在華泰國際過往的保薦項目中，康諾亞和朝聚眼科的漲幅都在上市首日分別達到了27.58%和33.02%的亮眼表現；百心安自上市以來累計漲幅高達226.59%（截至7月7日）。

這不禁讓筆者對潤邁德醫療上市首日的表現有所期待，接下來不妨進一步從投資邏輯角度對公司長期投資價值進行深入的探討。

港股醫療器械板塊趨於歷史底部，投資時機或已顯現

從投資情緒來看，2022年上半年由於全球局勢不確定等多種因素影響，香港IPO市場整體放緩，港股整體表現也同樣並不理想。

不過值得注意的是，據6月30日安永發布的《中國內地和香港IPO市場》顯示，在上半年香港IPO增速放緩的背景下，生物科技與健康仍是香港市場主要IPO行業，持續受到資本關注。不難看出，該行業的成長性與發展前景深受專業機構投資者的肯定。

與此同時，今年6月底以來，筆者關注到港股IPO市場也開始呈現回暖趨勢，港股發行速度明顯加快，7月1日更是出現10家企業同時處於申購期的場面，投資情緒逐漸好轉。

筆者認為，在經歷了一輪大跌之後，當前赴港上市的公司估值也相較理性。從投資的角度來看，港股市場更加具備中長期的配置價值。

此外，南向資金持續流入，港股市場整體潛力巨大。

具體而言，自滬港通及深港通實行以來，A股和港股的互聯互通機制不斷深化，大量醫藥企業每年被納入港股通。近日，ETF納入互聯互通機制也獲批將於7月4日正式啟動，深交所和香港聯交所發佈公吿將首批深港通標的30只ETF納入互聯互通。

這意味着互聯互通的渠道拓寬後，港股醫藥板塊中的北水容量大幅擴充，增強了交易的流動性。筆者預計，隨着下半年疫情好轉以及中概股迴歸及落地，港股市場情緒有望重新提振，恢復上市活力。

那麼進一步來看，潤邁德醫療所處的港股醫療保健設備板塊受去年集採政策、估值消化等影響，在過度悲觀的市場情緒主導下，板塊持續下跌。在經歷了前期的大幅調整之後，目前行業估值也已處於歷史較低的位置，性價比凸顯，安全邊際較高。

據富途顯示，港股醫療保健設備板塊自今年6月以來，截至6月30日，板塊漲幅已超20%，呈現回暖趨勢。

圖：港股醫療保健設備指數

數據來源：富途，格隆彙整理

整體而言，在一級市場投資情緒回暖、南向資金持續流入等各項積極因素的推動下，港股醫療器械板塊將有望打開向上增長空間，現在或正是一個合適的投資時機。

在此背景下，筆者認為今日在港股上市的潤邁德醫療，作為冠脈精準診療領域深耕者的它，值得投資者關注。

核心產品優勢顯著，構築堅實護城河

潤邁德醫療自2014年成立以來，一直在冠脈精準診療領域中專注於基於冠狀動脈造影的血流儲備分數系統（caFFR系統）和基於冠狀動脈造影的微血管阻力指數系統（caIMR系統）的設計、開發和商業化。

從公司產品管線來看，差異化佈局以及全球化市場的定位，均凸顯出潤邁德醫療未來高質量發展的確定性和成長性。

目前潤邁德自主研發核心產品caFFR系統已同時獲得歐盟CE認證和中國國家藥監局上市批准，已成為國內領先的FFR測量產品。據招股書顯示，公司的caFFR系統於2021年取得收益約8120萬元，較2020年同比大增約1232%。可見，caFFR系統的商業化落地已經初顯成果，產品正逐步被市場所認可，業績潛力開始釋放。

同時，潤邁德醫療還持續加大研發投入，不斷開發並升級性能更優的caFFR系統，並拓展其適應症範圍，加大提升產品在市場上的核心競爭力。

另一核心產品caIMR系統，是全球唯一一個已完成確證性臨牀試驗的非介入式IMR定量測量產品。今年4月已順利進入我國創新醫療器械特別審批通道，有望成為全球首個獲准進行商業化的非介入式IMR系統。

值得一提的是，潤邁德醫療將市場定位於全球，在全球範圍內進行多中心臨牀試驗。公司預計將於近幾年推動核心產品在歐洲、日本、韓國、美國的商業化落地，有望迎來業績爆發期。

圖：潤邁德醫療產品管線

資料來源：招股書，格隆彙整理

基於caFFR系統及caIMR系統兩大核心模塊，潤邁德醫療致力於研發出業界領先的血管介入手術機器人，應用於包括冠狀動脈和高血壓在內的不同血管疾病領域之中，覆蓋血管疾病介入手術全過程。

公司預計將於2024年推出其血管介入手術機器人FlashBot，並同時啟動歐盟CE註冊。伴隨着FlashBot逐步實現全球範圍內大規模商業化落地，將有望成為未來公司業績增長一大亮點。

不難看出，潤邁德醫療無論是在研發能力上，還是在產品管線的差異化佈局上，以及核心產品的潛力，都已為其在行業競爭中打造出堅實的護城河壁壘。

小結

回到投資邏輯上，當前，整個港股醫療保健設備估值位置處於相對較低水平，市場已逐漸迴歸理性，呈現回暖趨勢，或代表了現在是一個佈局該板塊的合適時機。

潤邁德醫療憑藉着強大的研發能力和差異化的產品管線佈局，已在醫療器械領域中佔據一席之地。同時，潤邁德醫療選擇在這個時間點於港股上市，更是彰顯了公司對自身實力及未來發展的信心。相信上市後的潤邁德醫療亦有望不斷交出一份份不錯的答卷，我們拭目以待。