2022年以來美股表現糟糕透頂。今年上半年，標普500指數跌超20%，創下50年來最差上半年表現，能源成本飆升所推動的通脹對股市造成了嚴重破壞。

然而，儘管2022年至今對大多數股票來說都是艱難的，但對石油行業來說卻是輝煌的。今年以來，西方石油(OXY.US)漲超100%，雪佛龍(CVX.US)和戴文能源(DVN.US)則漲超20%。是什麼因素推動了這些石油股股價大幅上漲?這樣強勁的漲勢能否在下半年維持下去並幫助石油股跑贏大盤?

1、供需失衡 能源價格暴漲

今年以來，國際油價飆升近50%至每桶100美元上方，同時也導致美國汽油價格創下了每加侖5美元的歷史新高。此外，美國天然氣價格今年同樣飆升了50%以上。

以下幾個因素在能源市場製造了一場“完美風暴”並推高了能源價格：首先，多年來開發新油氣資源的投資不足、而疫情進一步加劇了這一情況，從而導致全球範圍內的供應短缺;其次，俄烏衝突使得西方國家對俄羅斯實施了多項制裁，導致作爲世界上主要石油和天然氣生產商的俄羅斯無法順利出口其油氣產品，進一步影響了全球範圍內的供應;最後，隨着防疫限制措施的放鬆，消費者們被壓抑已久的旅行需求得到釋放，而需求飆升對供需平衡造成衝擊。

2、石油生產商現金流井噴

能源價格飆升使油氣生產商獲得了鉅額的意外之財。數據顯示，石油巨頭雪佛龍在2022年第一季度從運營中獲得了81億美元的現金流，幾乎是2021年同期的兩倍;戴文能源在第一季度創造了創紀錄的13億美元自由現金流;西方石油也創下了超過33億美元的季度自由現金流紀錄。

西方石油將這筆橫財用於償還同等金額的債務，佔其未償債務的12%。此外，該公司預計將在二季度啓動30億美元的股票回購，進而爲股息增長提供“墊腳石”。西方石油2021年的股息僅有每股0.04美元，今年早些時候大幅上調至每股0.52美元。該公司首席執行官Vicki Hollub在公司的一季度財報電話會議當中強調，減少債務以及股票回購將確保西方石油的股息更加可持續，同時爲公司在適宜時機上調股息創造條件。

西方石油的良好表現也引起了“股神”巴菲特的注意。巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋(BRK.A.US)不斷增持西方石油股票，目前的持股比例已經達到16.4%。

與此同時，伯克希爾哈撒韋還增持了雪佛龍的股份。截至第一季度末，伯克希爾哈撒韋持有雪佛龍價值259億美元的股票，較2021年底增加了400%以上，使雪佛龍躋身伯克希爾哈撒韋總持倉規模前四。在雪佛龍今年早些時候將股息提高6%之後，對該股的持有將給伯克希爾哈撒韋帶來更多的股息收入。

談及分紅，戴文能源也不遑多讓。該公司除了支付固定的季度股息之外，還將使用每季度高達50%的超額現金用於支付不定額的季度股息。現金流的飆升令戴文能源得以增加股息支付，該公司今年以來已將基本支出提高了45%，年化股息收益率已被推高至9%以上。

3、石油股下半年能否維持強勢表現?

市場關於油價今後的走勢尚未達成共識。一方面，全球經濟似乎正徘徊在衰退的邊緣，部分原因正是能源價格飆升，而經濟出現衰退將對成品油的需求造成打擊進而打壓油價;另一方面，OPEC+已於近期同意在7月增產64.8萬桶/日，供應改善疊加需求減弱可能將導致油價在下半年降溫。

不過，多數分析師認爲，油價在未來還有進一步上漲的潛力。加拿大皇家銀行全球能源策略師Michel Tran表示，目前的環境是“數十年來、甚至有史以來最強勁的石油市場基本面”。他表示，在沒有發生經濟衰退的情況下，供應趨緊將導致油價顯著走高，可能達到每桶150美元、175美元甚至200美元。他認爲，即使在經濟衰退的情況下，石油市場仍存在多年週期。根據媒體近期的一項調查，分析師們預計，今年全球基準原油均價將達到每桶106.82美元，較5月份的預測高出約5美元。

考慮到供需動態，2022年下半年石油市場可能會非常動盪。然而，油價似乎更有可能保持高位，而不是大幅降溫。因此，石油股似乎還有足夠的動力上行，巴菲