久违的新股潮再现，在目前招股的十来只新股中，读书郎吸引了一定目光，这是在去年双减政策后冲刺港交所的第一家教育类公司。

读书郎于6月29日至7月5日进行招股，中信建投国际、麦格理为保荐人，公司拟全球发行5200万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，招股价每股7.6-10港元，每手400股，入场费4040港元。集资规模3.95-5.2亿港元，招股市值26.75-35.2亿港元，预计将于7月12日挂牌上市。

国内第二的智能学习设备供应商

读书郎成立于1999年，总部位于广东省中山市，是一家智能学习设备服务供应商，服务对象为中小学、家长和学校教师，业务包括学生个人平板、智慧课堂解决方案、可穿戴产品和其他产品。其智能学习设备嵌入数字化教辅资源，主要是同步预习、复习及学习材料。目前读书郎的注册用户累计超过550万名，截至2022年5月，过往12个月的平均月活跃用户超过140万名。

“小呀嘛小儿郎，读书就用读书郎”，成立23年以来，读书郎已经成为了国内的知名品牌。根据弗若斯特沙利文报告，根据2021年的总零售额计算，读书郎是国内第二的智能学习设备服务供应商，以出货量计算，排名国内第五。在这两个统计标准下，“步步高点读机，哪里不会点哪里”的步步高都稳居第一宝座。虽然读书郎的零售额仅次于步步高，但差距还是比较明显。

“双减”后智能学习硬件受捧，市场竞争日趋激烈

随着中小学校外培训服务的监管，以自主学习为主的智能学习设备市场规模持续增加。

根据弗若斯特沙利文报告，2021年，中国的智能学习设备总市场规模达到人民币659亿元，而To C分部的市场规模为人民币329亿元，2017年起的复合年增长率分别为23.7%及22.5%。预期于2026年中国智能学习设备的总市场规模将达到人民币1450亿元，而To C分部的市场规模将达到人民币741亿元，2021年至2026年的复合年增长率分别为17.1%及17.6%。

上千亿的市场规模吸引了华为、小米等消费电子巨头入局，去年“双减风暴”席卷K12教培行业，大量教育机构面临转型难题，有道、猿辅导、作业帮、好未来等机构进军教育智能硬件赛道，除了原有的老玩家步步高、优学派、科大讯飞等，读书郎还要面对这些新进入者的激烈竞争。

营收稳定增长，成本压力下利润下滑

2019-2021年，读书郎营收分别为6.69亿元、7.34亿元和8.13亿元，同比增速基本稳定在10%左右。利润分别为6943.5万元、9201.3万元和8214.6万元，近两年的同比增速分别为32.5%、-10.7%，波动较大。毛利率方面，读书郎在 2019 年、2020 年、2021 年的毛利率分别为 26.0%、27.5% 和 20.8%，同样呈现出先涨后跌的趋势。

公司表示毛利率下滑主要由于2020年原材料成本上涨，这跟海外物流受阻、供应链危机有关。

从营收结构来看，读书郎过于依赖学生平板产品，2019-2021年读书郎学生个人平板产品实现收入分别为5.42亿、6.65亿和7.05亿，营收占比则分别为80.8%、90.6%和86.7%。

根据招股书，截至今年5月的总收入同比减少41%，出现了净亏损，主要受到疫情反复以及加大营销和研发开支的影响。在前述的竞争压力下，公司不得不加大投入提高产品的竞争力，公司进一步预计今年的净利润将明显低于去年水平。

师从“中国巴菲特”段永平，基石认购约47%股份

读书郎创始人陈智勇和中国商界的传奇人物段永平有很大的渊源，两人曾在小霸王合作长达八年时间，且两人是浙江大学无线电系的师兄弟。

IPO前只在2021年3月进行了一次融资，支付的每股成本约1.2美元，相较于本次招股价中位数8.8港元溢价7.2%。

本次IPO引入了8名基石投资者，以个人投资者为主，其中有一位是IPO前就已入股的老股东，还有一位是纳斯达克上市公司亿邦国际（EBON.US），该公司具备强大集成电路设计能力的领先区块链技术公司，在集成电路设计方面累积逾十年的行业经验及专业知识。