領展(00823.HK)今早股價偏淡，高盛指業績符合預期，指物業續租租金調整趨勢及進行基金單位回購影響正面。該公司昨(1日)中午收市後公布截至3底止年度業績。經調整並計入一筆1.46億元上半年度派付的酌情分派後，可分派總額按年升7%至64.19億元。撇除7仙酌情分派後，年度每基金單位分派(DPU)增加8%至298.67仙，包括中期每基金單位分派152.59仙，以及末期每基金單位分派146.08仙。年度每基金單位分派共305.67港仙，上升5.4%。 公司全年度收益及物業收入淨額分別按年增長8%及7%。投資物業組合估值上升7%至2,127.61億元，主要由於資產收購及匯兌收益所致。香港零售租用率由96.8%提升至97.7%。公司截至今年3月底止財年香港整體物業續租租金調整率為4.8%，社交距離措施放寬後，旗下租客生意反彈，甚至跑贏香港零售市道，所以領展有空間調整租金。目前旗下商場人流恢復至疫前逾九成。 領展在業績公告指，繼續履行早前向基金單位持有人返還該筆資本(在此情況下約為1.5億港元)的承諾，於回顧年度內以平均價格65.2港元回購合共130萬個基金單位，總成本為8,260萬港元。高盛指，領展把每基金單位7仙酌情分派(或1.5億元)用作基金單位回購，被視為管理層對其業務基礎投下信心票，以及估值被低估的看法。若有關分派全數用作回購，領展將可回購210萬個單位，相對於已發行單位數量1%。 【業績符預期 憧受惠復甦】 花旗重申領展為其首選股，又指基於新冠疫後租戶銷售復甦及有利股息率的收購，預計領展在2022至2025財年每單位分派年複合增長率可達4%。該行預期新冠疫後香港零售內生增長將相對溫和，僅為3%，但整體每單位分派增長動力仍將保持中單位數，貢獻來自新收購。在下一輪每人5,000元消費券在7月派發下，預期零售銷售將短期內超越新冠疫前水平，並成為領展單位價格的催化劑。該行基於改變對每單位分派預測，稍為下調對領展目標價至87.2元，維持「買入」評級。 摩根士丹利下調對領展2023及2024財年每單位分派預測3%至5%，反映新冠變種Omicron爆發及融資成本上漲。該行亦下調對領展目標價，由79元降至78元，基於上調2023財年目標單位息率0.1厘至4.1厘。該行認為領展單位息率仍具吸引力，因仍較長期平均高1.5個標準差。該行亦預期領展在2023至2025財年每單位分派年複合增長率將為5%，受惠香港零售復甦及新收購資產貢獻。 ---------------------------------------- 本網最新綜合8間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 摩根大通│增持│90.1元 瑞信│跑贏大市│90元->88.8元 匯豐環球研究│買入│90.2元->88.5元 花旗│買入│89.8元->87.2元 高盛│買入│84元->85.5元 瑞銀│買入│84.3元 摩根士丹利│增持│79元->78元 里昂│跑贏大市│73.8元->76元 券商│觀點 摩根大通│每基金單位分派遜預期，但樂觀展望仍維持 瑞信│業績大致符合預期，為香港零售銷售復甦受惠股 匯豐環球研究│在疫境下交出成績 花旗│每基金單位分派具4%年複合增長率，業務組合風險低，重申為該行首選股之一 高盛│續組組金上調及單位回購，為港股首選股之一 瑞銀│香港物業續組組金表現強勁，重申「買入﹞評級 摩根士丹利│未來增長穩定，每基金單位分派遜預期 里昂│年度業績穩健