Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融考获特许财务分析师(CFA)专业资格拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验

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美股三大指数反弹，五月美联储议息会议纪录显示六月和七月加息50个基点合适符市场预期，但同时强调政策需有灵活性，市场转向憧憬再来三次50个基点的加息行动后，下半年加息步伐或会因通胀见回落而放慢。港股跟踪外围高开100点，继续窄幅上落，收报跌55点至20,116点，成交额缩至955亿。国务院昨日召开全国稳住经济大盘电视电话会议，有指参会人数高达十万人，如此大的阵势极为少见，亦反映当前内地经济相当严峻。不过电话会议纪要显示会上主要围绕此前国常会33条稳经济举措，并未有进一步采用超常规手段刺激经济，仅强调要确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，市场短期或有少许失望。预计各省市会在5月前积极出台稳增长措施，而今日深圳即推出购置新能源汽车最高可获1万元的补贴，另外购买消费电子产品累计最高可获2000元补贴。除此前见稳增长措施主要集中在房地产、基建和汽车等领域，预计个人消费料成下一个各省集中刺激的领域，或短期吸引资金流入内地零售和家电板块。留意今日重磅股阿里巴巴(9988)将公布最新季绩(收入预期:YoY+7% ; Non-GAAP纯利预期:YoY-35%)，关注管理层对下季业绩指引，盈利预测或再有下调压力。整体来看，内地不断在各方面出台刺激措施有助提振中港股市情绪，但人民币近期走势再添波动，或对大市造成短期震荡，惟波幅应比外围为细，短期先行在20,000点水平附近作回调整固，展望中长线港股再迎估值修复行情，投资者可趁大市回调至20,000点以下水平重新开始吸纳。

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赣锋锂业(1772)今日逆市上升2.4%，昨日公布增加产能及采纳新的股票期权激励计划。赣锋计划以自有资金不超过人民币20亿元在江西省建设年产约5万吨锂电新能源材料项目，若加上上述项目产能增加，到2025年碳酸锂和氢氧化锂设计产能将分别达20.3万吨和20.6万吨，长远进一步提升规模化生产优势和市场份额。除此之外，公司采纳新的股票期权激励计划，今年考核目标设定为扣非净利润不低于80亿元，但参考赣锋今年首季扣非净利润已达约31亿，受惠年初至今电池级碳酸锂市场价格上升接近1倍，目前价格仍保持在高位运行态势，预计今年不难达成此考核目标。另外要留意激励计划授予的股票期权的A股行权价为每股118.86元，较现时A股价格仅低1.9%，今年获批的股票期权行权价对现有股东的利益不存在太多损害，而管理层也未必获批期权后实时行使，观察管理层之后行使期权状况，间接反映管理层对公司前景的信心。总括而言，赣锋受惠锂价高企，预期今年业绩仍可保持强劲增长，只不过近期市场忧虑锂价上涨过急抑压下游电池装机需求，但相信影响较为短暂。以今年预测市盈率约11倍，估值仍相当吸引，续看好中长线表现。

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兖矿能源(1171)宣布发行H股可转换债券本金金额约17.94亿美元，而H股发行数量将根据待最终确定的转股价和汇价而确定，筹集所得资金将用以收购兖煤澳大利亚(3668)余下约37.74%的股份。兖矿能源(1171)完成收购后可进一步增加煤炭资源储量，归因俄乌纷争导致全球大宗商品上升，近期印尼宣布禁止煤炭出口，对今年煤炭价格带来支持，相信是次收购有助推动其今年业务收入的上升。然而兖矿能源早前改名并表示积极推进风电、光伏及配套储能等新能源产业项目开发，今次反而收购煤炭业务，似乎违背了此前推行转型至新能源的策略。以今年预测市盈率约4.3倍，较神华(1088)约6.8倍为吸引，但参考去年净负债比率约49%，虽然今次发H股可转换债券不会加大负债水平，但会摊薄现有股东权益，现时负债水平也远高于同行神华和中煤能源(1898)，尽管兖矿能源去年股息回报率高达9厘，但负债水平较高未必可长远维持稳定派息，故选择高息煤炭股首选仍为神华(1088)。

Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理拥有10年港股、美股研究及操作经验，擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测

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美国商务部公布，4月份耐用品订单初值增加0.4%，低于预期及3月修订后增长0.6%，期内扣除飞机及国防设备后的核心订单升0.3%，逊预期增加0.6%，市场现时等待今晚联储局的议息会议记录，美股三大指数由近期的下跌浪中轻微反弹，道指收升191点，报32120点；标指升0.95%，报3978点；以科技股为主的纳指升1.51%，报11434点。总括而言，现时美股持续弱势，不过短期因超卖或会有反弹，但应视作趁高减磅的机会，今晚市场对联储局议息记录的反应将会左右美股短期的走势。

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深圳市发布《关于促进消费持续恢复的若干措施》的通知，以激发消费潜力、扩大消费需求、提振消费信心，范围包括新能源车，家电及电子产品，不过由于人民币午后急跌，港股在好但消息影响下轻微下跌。恒指收报20116，跌55点，总成交为955亿，今天有46%的股票上升。总括而言，港股于21200点阻力极大，想入市的投资者留意港股在相关水平是否能突破再作部署，人民币的走势将会左右后市发展，投资者应留意。

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