來源：熊園觀察

事件：美國公佈4月CPI數據，同比8.3%，前值8.5%。

核心結論：美國4月CPI略高於預期但開始回落，通脹拐點正式確立，符合我們預判；繼續提示，美股調整可能已接近尾聲，後續納指有望重新跑贏標普500，對A股特別是以創業板爲代表的成長股影響偏積極；需注意，要高度警惕俄烏衝突、中美博弈等地緣衝突的擾動。

1、美國4月CPI表現及後續展望：美國4月CPI同比8.3%，預期8.1%，前值8.5%；核心CPI同比6.2%，預期6.0%，前值6.5%。雖然4月CPI略高於預期，但已確定性出現拐點。

根據我們最新測算，美國5月CPI同比可能降至略低於8%，6月可能降至7.5%左右，3季度下降速度將有所放緩，4季度下降速度將明顯加快，預計年底將降至4.6%左右，明年美國通脹有望回到美聯儲2%的目標水平附近。

2、資產價格和加息預期變化：CPI數據公佈後，主要資產價格大幅波動。

收盤價與數據公佈前相比，標普500指數期貨下跌2.5%，10Y美債收益率和黃金價格基本持平，美元指數上漲0.4%。美聯儲加息預期變化不大，且近期已趨於平穩。

目前市場預期6月和7月將分別加息50bp，單次加息75bp的概率依然很低。

3、美股展望及對A股影響：結合歷史規律和當前情況來看，本輪美股調整可能已接近尾聲，並且納指有望重新跑贏標普500。

由於近年來A股與美股相關性明顯加強，且風格切換高度同步，這意味着對A股特別是以創業板爲代表的成長股影響偏積極，但需警惕俄烏衝突、中美博弈等因素的擾動。