本文來自：金十數據 作者：聽風者

在數年如一日投入資金以提高產量、壓低油價之後，美國頁巖油生產商堅守“資本紀律”、合理控制產量，避免了新冠疫情造成的行業衰退；加之油價超過100美元/桶，為美國石油生產商們帶來創紀錄的現金流。

然而，美國大型頁巖油生產商眼下正專注於將幾個月來創收的創紀錄現金流用於向股東返還資本。正如他們最近公佈的第一季度數據一樣，上市公司承諾，將繼續節制資本支出，只維持適度的頁巖油增產。這是因為“拼老命採油”不再是美國頁巖油公司的主要目標。 

反之，投資者也在“獎勵”美國頁巖油公司維持資本紀律的行為——目前，標準普爾500指數中，回報率最高的20家公司中，大多數都是石油公司。

據外媒援引全球四大會計師事務所之一德勤的預估，僅在2022年，頁巖油板塊就有望實現總計1720億美元的鉅額自由現金流。此前，德勤估計，自第一次頁巖熱潮至2020年的15年裏，頁巖行業已錄得3000億美元的淨負現金流。

與之前的上升週期不同，現在，美國頁巖油生產商將創紀錄現金流中的一大部分，用於支付更高的股息、特別股息及股票回購，以此提高股東回報。 

在本週的第一季度財報電話會議上，大多數美國頁巖油上市公司的高管表示，它們不打算放棄資本紀律，並仍將維持適度增加產量。

儘管許多公司承認，供應鏈、通貨膨脹和勞動力限制，可能導致美國石油產量增長低於EIA（美國能源信息署）和分析師的預期。但是，美國石油公司對拜登政府的短期增產措施持謹慎態度。這是因為，對石油行業的負面評論削弱了公司的信譽以及投資者增加中期投資的意願。

在本週的財報電話會議上，總部位於美國德克薩斯州Midland的響尾蛇能源公司（Diamondback Energy）CEO特拉維斯·斯蒂斯表示：

“坦率地説，政府的言論無疑給市場帶來了很多不確定性，無論是在税收監管、立法方面，還是對我們行業的負面言論。這讓我們的股東對這個行業的未來產生了不確定性。”

斯蒂斯表示，響尾蛇能源公司將保持其目前石油淨產量22萬桶/天的水平。他補充説：

“雖然我們相信，從長遠來看，有效地擴大我們的生產基礎是可以實現的，但我們認為，現在不是投資產油基礎設施的合適時機，因為這些支出無法在今後多個季度實現石油增產。”

在第一季度，另一家美國石油生產商德文能源公司創收了13億美元的自由現金流，這是該公司自成立以來最高的季度自由現金流。  

戴文能源（Devon Energy）公司首席財務官傑夫.裏特努爾説：

“隨着自由現金流量的增加，我們的首要任務是加快向股東返還資本。”

頁巖油巨頭大陸能源（ContinentalResources）首席財務官約翰哈特在其宣佈連續第五次增加季度股息時表示，大陸資源“實現了創紀錄的調整後每股收益和額外的自由現金流”。

2020年經歷了破產的切薩皮克能源公司（Chesapeake Energy）最新財報顯示，其調整後的第一季度自由現金流為5.32億美元，這是該公司自成立以來最高的季度自由現金流。切薩皮克能源公司隨後宣佈啟動10億美元的股票和認股權證回購計劃。 

美國先鋒自然資源公司（Pioneer Natural Resources）首席執行官斯科特·謝菲爾德表示，該公司第一季度自由現金流23億美元中，88%將返還給股東；同時，保持高達5%的穩定石油增長率。 

早在2月份，謝菲爾德就曾表示：

“無論油價是150美元/桶、200 美元/桶抑或是100美元/桶，都不會令我們改變增產計劃。”

在本週先鋒自然資源的財報電話會議上，謝菲爾德表示，基於勞動力市場、運力、通脹三方面的限制，美國頁巖油的增產量可能低於EIA 其他分析師的預期，這將給油價帶來上行壓力。 

謝菲爾德預計，今年，美國石油產量將增至50萬桶/日至60萬桶/日，而EIA和其他估計的增長為 80萬桶/日至100萬桶/日。 

除了運營限制和資本紀律之外，美國石油行業還對拜登政府感到失望。美國石油生產商表示，拜登政府已將石油公司列為導致“八年來最高油價”的罪魁禍首。拜登政府還呼籲生產商在短期內增加石油產量。上週，民主黨議員甚至表示，他們將立法允許州和聯邦機構“盯梢”石油公司。參議院多數黨領袖查克·舒默將美國石油公司比作攫取超額財富、且利用新冠肺炎疫情和俄烏衝突操縱市場的“禿鷹”。

本週，美國石油協會（API）總裁兼首席執行官邁克·索默斯表示：

“石油天然氣產業的增產與否絕不能被美國當局操縱。”

索默斯還補充道：

“在以前，美國石油禁運時，油氣行業根本無需擔心能不能增產的問題；但隨後，因為這樣或那樣的原因，人們對油氣行業的態度發生了重大轉變；現在，突然之間，美國一些政策制定者又再次使美國油氣實現短時間內增產。隨着事情出現失控的跡象，拜登政府的表態大多是藉口和對油氣行業的指責。”