Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融考獲特許財務分析師(CFA)專業資格擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗
01美股三大指數在美聯儲新聞發佈會後急劇上漲，收報2.8%-3.2%。今次美聯儲一如市場預期加息0.5釐，整體會議聲和新聞發佈會釋出的信號未如市場此前預期般激進，尤其主席鮑威爾在新聞發佈會表示美聯儲沒有積極地考慮單次加息75個基點的可能性，重申對美經濟實現軟着陸有信心，鮑威爾的暗示緩解下月加息75個基點，以及舒緩市場見美國首季GDP收縮，再進一步激進加息將加快經濟衰退出現的擔憂，CME的FedWatch顯示市場最新預期6月份加息0.75釐的概率較前一日的75%下降至0%，交易員最新預期聯儲局在6月會議加息0.25釐的可能性達83%，繼續觀望其他聯儲官員會後發表的講話對下次加息幅度的啓示。另外，美聯儲宣佈的縮表步伐和時間表符市場預期，公佈在6月啓動而最初目標每月縮減475億美元(300億美元美國國債、175億美元MBS)，三個月後提高至950億美元，而且表示縮表主要減少到期本金再投資，不會採取主動拋售舉措，縮表步伐比預期中溫和。美聯儲聲明另外提及俄烏紛爭和內地疫情會增加通脹壓力，但這些變量較大，不過近期見工資繼續推高通脹，故仍需關注第二季至第三季美國整體通脹數據會否如市場預期呈回落。綜合今次美聯儲釋放的信號，筆者維持此前看法不變，目前美通脹水平仍處於5%以上，遠高於美聯儲的長期通脹2%的目標，故接下來兩三次加息大概率每次至少加50個基點，雖伴隨着供應鏈恢復可帶動通脹回落，美國經濟增長放緩，預期第四季開始美聯儲加息節奏會放慢。美股此前急挫或提早反映美聯儲今年餘下時間激進加息的憂慮，短期受主席鮑威爾釋出較溫和的加息信號下，市場風險胃納的回升，美股短線或借勢反彈，惟利率上升及縮表並進下，融資環境的收緊將令企業回購力度下降，美股中長在線行空間有限。
02
港股今早跟隨高開293點，曾最多升415點至接近21,300點水平見阻力回落，收報跌76點至20,793點，成交額回升至約1,007億，北水長假期後首日重開，北水淨買入成交額約8億元。市場淡化美聯儲激進加息憂慮，帶動科網板塊早段上市，不過美國SEC再將80多家涉足不同行業的中國企業納入「預摘牌名單」，其中網易、京東和嗶哩嗶哩等重磅科企也最新在列，始終科企涉及敏感數據的程度較多，除牌的風險相對高，但更多企業納入名單屬美SEC機制以內，不代表企業必然摘牌，最終仍取決於中美審計監管合作進展，此前有傳中方監管部門有讓步空間，但美國對中概股審計要求態度強硬，故這方面變量仍大。其次，4月份財新中國服務業PMI降至36.2，遠低過市場預期的40，自2020年3月以來新低，4月份PMI轉弱屬市場預期之內，隨着內地疫情緩和，昨日(5日)新增5038宗感染個案，上海政府表示市內1800多家重點企業復工率超70%，預期防疫政策之後有寬鬆空間，內地5月經濟數據有望企穩反彈。另一方面，內地假期前有政治局發言穩大市，昨晚人行、證監會、銀保監再表態支持資本市場平穩運行，資金配置於權益類資產等正面言論，相關言論發表在A股恢復交易前夕，不排除內地打算運用維穩資金穩定A股市場，配合此前出臺的財政和產業刺激政策，進一步改善市場氣氛。整體來看，港股在20,800至21,200點附近整固一段時間，屬此前急升後的整固，隨着人民幣兌美元跌幅短線喘定，內地疫情無進一步惡化下，料港股將再迎估值修復行情，維持此前看港股再挑戰4月初高位約22,500點水平，重申現階段可趁回調整固期間，分注受惠加息週期的銀行和公用等價值型股。持貨能力較長的投資者可留意國策受惠板塊甚至消費板塊，博取疫情受控後股價潛在更大的反彈空間。
03
百威亞太(1876)今日股價漲6.8%，首季業績收入爲16.3億美元(YoY+1.5%)，正常化EBITDA爲5.7億美元(YoY+7.6%)，符合市場的預期。今次業績最大亮點爲首季每百升收入(ASP)按年上升4.3%，在高端化策略的執行，以及公司在去年年底和今年年初進行加價，運受疫情影響最大的中國地區ASP也同比錄3.2%的上升，預期在中國及印度地區的高端及超高端產品銷量佔比繼續上升，料百威次季ASP可保持在單位數的增長，隨着大麥等主要原材料的價格漲幅趨緩，料次季毛利率會較今次首季的51%(YoY-1.8pct)有所改善。而百威業績較爲遜色的地方爲首季總銷量下跌2.7%，即使亞太地區東部(如韓國等)受惠大幅放寬防疫措施帶動銷量錄6.7%的上升，但受中國地區面對嚴峻疫情和封城措施的影響，首季銷量挫4.3%所拖累，預計中國銷量在3月份和4月份錄大幅度下滑，但管理層指4月底在中國有約42%的夜生活渠道銷售重開，有約86%的中餐廳渠道銷售重開，預期內地疫情繼續呈緩和趨勢，內地餐飲和夜店銷售渠道有進一步放寬空間，伴隨啤酒行業進入夏季的銷售旺季，到時銷量可望出現大幅度的回升，故5月份內地疫情能否受控成股價走向主要因素。如筆者此前多次表示，消費板塊短期受疫情較大變量的影響下，短線會維持反覆上落格局，但以中長線佈局憧憬內地疫情在下半年受控，以百威未來12個月EV/EBITDA率爲13.7倍，遠低過過去2年平均約17.6倍，可趁回調整固時逐步收集。
Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理擁有10年港股、美股研究及操作經驗，擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測
01
美國聯儲局昨天議息後宣佈加息0.5釐，主席鮑威爾其後在記者會稱，排除單次加息0.75釐的可能性，這番言論增強華爾街對美國經濟前景的信心，數據方面，美國4月份私人職位增添24.7萬個，創經濟復甦以來最少，亦低於預期的38.3萬個，而且員工少於50人的企業削減12萬人手，情況兩年最差。昨晚有多項數據出爐，聯儲局的言論提振了股市。道指收市升932點，報34016點；標指升2.99%，報4300點；以科技股爲主的納指升3.19%，報12964點。總括而言，現時美股持續弱勢，雖然指數或不會立即下跌，但很多二三線的個股股價均持續弱勢，想入市的投資者不要過度進取。
02
雖然昨天美國聯儲局加息正式落地後,令市場短期夾升，但美國證券交易委員會按再把第六批合共88只中概股納入「預定除牌名單」，加上今天公佈了4月財新中國服務業PMI降至36.2，按月下降5.8%，差過市場預期的40，連續兩個月創2020年3月以來新低，令港股高開低走。技股受壓，恆指收報2０794，跌76點，總成交爲1007億，今天有44%的股票上升。總括而言，港股於21200點阻力極大，想入市的投資者留意港股在相關水平是否能突破再作部署,，而且人民幣持續走勢，港股即使有反彈短期內仍難改跌勢。
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