瑞信發表研究報告，指出安踏(02020.HK)受惠於內地消費升級大趨勢，因此當市況逆轉時將面對更多挑戰。 該行指出，安踏品牌經過近兩年的直接面對消費者(DTC)模式轉型，公司目前以重資產模式發展，撇除電商渠道，2021年安踏DTC及Fila為總收入貢獻51%。在目前情況下客流量減少、庫存積壓，以及公司需推出更大的折扣優惠，都將直接影響利潤表現。 惟瑞信亦指出，安踏近年的擴張戰略更為謹慎，越來越注重渠道管理及生產效率。今年首季末，Fila品牌庫存周轉率保持在6至7個月的安全水平。 瑞信預期今年第二季安踏品牌及Fila銷售額將出現高單位數及17%-19%的按年跌幅。若市況至5月中旬仍未見改善，盈利預測有進一步下調空間，將2022至2024年每股盈利預測削減4%，目標價由130元降至111元，維持「跑贏大市」評級。