瑞银发表研究报告指，中国飞鹤(06186.HK)年初至今的增长减速，相信主要由於需求下降及公司积极出货，以维持健康的渠道库存。受惠於飞鹤较高的品牌知名度及强大的渠道控制力，预计未来公司渠道去库存後增长将加快，同时市场需求趋稳定，行业整合改善，都将推动其长期增长，对飞鹤长期发展持乐观态度。 但该行将飞鹤2022至2024年各年每股盈测下调19%至26%，以反映渠道去库存、2021至2022年出生人数下降，以及飞鹤产品组合导致的利润率收缩，以现金流折现率计，目标价从20元下调至12元，评级「买入」。 瑞银同时预期中国飞鹤渠道去库存见成效，将推动今年销售额及净利润按年增长8.3%及5.4%，预测2023至2025年销售额年均复合增长10.5%，净利润复合增长9.7%，认为市场过度关注近期销售下滑，但低估了飞鹤市场份额长期增长潜力。