瑞銀發表研究報告指，中國飛鶴(06186.HK)年初至今的增長減速，相信主要由於需求下降及公司積極出貨，以維持健康的渠道庫存。受惠於飛鶴較高的品牌知名度及強大的渠道控制力，預計未來公司渠道去庫存後增長將加快，同時市場需求趨穩定，行業整合改善，都將推動其長期增長，對飛鶴長期發展持樂觀態度。 但該行將飛鶴2022至2024年各年每股盈測下調19%至26%，以反映渠道去庫存、2021至2022年出生人數下降，以及飛鶴產品組合導致的利潤率收縮，以現金流折現率計，目標價從20元下調至12元，評級「買入」。 瑞銀同時預期中國飛鶴渠道去庫存見成效，將推動今年銷售額及淨利潤按年增長8.3%及5.4%，預測2023至2025年銷售額年均複合增長10.5%，淨利潤複合增長9.7%，認為市場過度關注近期銷售下滑，但低估了飛鶴市場份額長期增長潛力。