從年內來看，水泥板塊表現相對強勢，年內上證跌11.72%，深證跌20.87%，創業板跌24.05%，水泥板塊卻逆勢上漲12.28%。

從具體個股來看，這段時間表現也比大盤強勢很多，像青松建化近10個交易日漲幅達21.50%，華新水泥則漲18.69%，西部建設漲18.34%，海螺水泥和天山股份漲幅也超過8個點。

水泥股的這波表現可能跟國家的穩增長政策有關。

最近市場上也有傳聞稱，中國今年基建投資總額將達14.8萬億，但很快就有專家出來指證，説是這14.8萬億其實是年初的時候各地公佈的重大項目投資清單簡單加總，而投資項目能否落地存在比較大的不確定性，不能以此簡單判斷。

儘管14.8萬億是一個市場傳聞，但也反應了市場對基建發力的強烈預期，因為背後的邏輯是國家穩增長的需要。

今年政府工作報吿強調了：2022年要實現5.5%的經濟增長目標。

拉動經濟的三駕馬車——消費、投資與出口，但疫情反覆的背景的下，國內消費疲軟，想通過國內消費市場來實現這個目標，估計難度有點大。

那就需要通過投資和出口來拉動國內經濟增長。出口這端也會受海外疫情和國際形勢的影響，不可控因素較多，而投資國內可作為的空間較大。

其中投資中基建投資又是重中之重。

出於對基建對託底經濟增長的重要考慮，國家去年年底就提出了要適度超前開展基礎設施投資。

水泥作為基建的重要原材料，必然會受益於大基建的發展。

去年四季度，水泥價格出現較大的回落，但今年以來，水泥價格已經已經開始企穩，甚至有了反彈的跡象。那目前水泥行業的具體形勢如何呢？可以從水泥的供需以及成本來分析。

當前，國家對高能耗行業有較高的要求，或者説限制比較多，水泥作為典型的高耗能產業，供給端自然會受到一定影響，新增產能也不會像過去那麼容易。

像去年的限電限產，對很多高耗能行業企業影響都很大。

另外國家對水泥企業的錯峯生產要求也會約束水泥的生產。2020年12月工信部、生態環境部發布《關於進一步做好水泥常態化錯峯生產的通知》，要求全國所有生產線都應進行錯峯生產。

各省也會制定相應的錯峯生產計劃，今年像貴州4月份計劃停窖10-20天，廣東則計劃停窖10天，錯峯期間多多少少會對區域內的水泥供給產生影響。

在需求端，因為現在整個經濟下行，房地產表現不佳，水泥需求肯定也會收縮。

根據國家統計局數據，今年1到2月份，全國房地產開發投資同比增長3.7%，看似微增，實際上是整體增速是不斷下滑的，同期房地產開發企業到位資金同比下降17.7%，商品房銷售面積也同比下降9.6%。

當前像吉林、上海等地疫情的反覆也會對地區內的基建建設造成影響，同時減少對水泥的需求。

從成本端來看，剛才也説到水泥是高耗能行業，之所以這麼説是因為在水泥的成本結構裏，煤炭、電力佔主要的成本。2020年以來，動力煤價格一路瘋漲，去年發改委出手干預後，價格才有所回落，但目前價格仍維持在較高的位置。

在電力成本這塊，去年發改委就發文有將序放開燃煤發電電量上網電價及上下浮動範圍，其中還説到了高耗能企業市場交易電價不受上浮20%的限制，水泥行業面臨較大的成本上升壓力。

供給端受“能耗雙控”的影響，需求端受經濟下行和疫情的影響，成本端煤炭電力壓力仍在，可以説這是水泥行業至暗的時刻。

不過至暗的時刻，可能就是機會來臨的時刻。

水泥不行，説明基建不行，基建不行，最終就會拖累經濟的發展，國家一定不會放任經濟持續下行。

開篇提到14.8萬億是一個市場傳聞，但也有一定道理，就有關數據來看，截至今年3月31日，已經有24個省市公佈了今年的重大項目建設計劃，涉及資金投資規模達12.7萬億，比去年增長11%。

其中，從已披露的重大項目具體投向來看，有47%的資金將投向基建領域。

此外，今年的專項債發行也在加速，今年一季度已發行1.3萬億左右，佔比全年發行計劃的36%。而且從具體投向來看，一季度基建佔比超過60%。

當前我國固定資產投資仍然保持在一個比較高的水平，今年1-2月份的固定資產投資額達5.4萬億，同比增長12.2%。其中基建和地產開發投資完成額分別為1.3、1.4萬億，同比增長分別為8.6%、3.7%。

在穩增長的背景下，基建有望得到持續發力，水泥行業或將迎來轉機。