当投资者第一次听说维珍轨道公司(Virgin Orbit)时，可能会和维珍银河(Virgin Galactic)混为一谈。但事实并非如此。不过这也不是说他们没有任何关系。此前，该公司在2021年上市前隶属于维珍集团(Virgin Group)。在此之前，它和维珍银河是一家公司，但在2017年，两家公司分开，以便维珍银河可以专注于太空旅游，而维珍轨道可以专注于自己的利基服务——包括为有意将卫星送入轨道的公司和政府提供发射服务。
该公司以一种相当新颖的方式实现了卫星的发射。与一些竞争对手不同，维珍轨道公司(Virgin Orbit)对一架名为“宇宙女孩”(Cosmic Girl)的波音747飞机进行了改装，搭载了“发射台一号”(LauncherOne)，一种二级火箭，是世界上第一个可以到达太空的液体燃料空射火箭。该公司的商业模式确实专注于利用这项技术将卫星送入太空。迄今为止，该公司已成功向太空发射了26颗不同的卫星。
另外，该公司也有未来创收的其他计划。例如，在国家安全和国防方面，该公司计划提供政府中队服务，整个空中发射系统可以成为一个记录程序，然后出售给政府客户。此外，从2023年开始，该公司计划发射自己的卫星，然后用这些卫星向想要使用其功能的客户提供服务。管理层称这是一种卫星服务商业模式。其他计划包括为物联网(Internet of Things)和地球观测应用提供增值服务。
但在基本面上，似乎不太可观。例如在最近一个季度，该公司报告的收入只有16万美元。相比之下，该公司去年同期的营收为117万美元。尽管该公司的业务确实出现了下滑，但值得注意的是，整个财年的总收入有所改善。销售额为739万美元。这几乎是该公司2020年全年报告的384万美元的两倍。对于一家市值为24.6亿美元的企业来说，这看起来相当令人失望。但正如你将看到的，情况比这要复杂得多。
在盈利能力方面，维珍轨道公司已经被证明有些困难。例如，在2021财年，该公司净亏损1.5729亿美元。其中相当大的一部分，4173万美元的亏损发生在去年最后一个季度。相比之下，2020年的损失为1.216亿美元。得益于2020年最后一个季度实现了1572万美元的利润。这个看起来很奇怪，这是在2020年，这家公司计入了6220万美元的收入，因为它最大的客户向它支付了一笔不可退还的押金，但这家公司最终宣布破产，于是基本上就没收了这笔押金。
也许比盈利能力更可靠的是现金流。2021年，维珍轨道公司的运营现金流为-1.54亿美元。相比之下，2020年的负现金流为1.4302亿美元。另一个需要牢记的盈利指标是EBITDA。今年的调查结果也是负面的。但有趣的是，与2020年相比，它确实有所改善，从-1.575亿美元降至-1.404亿美元。目前，管理层的目标是在2024年实现EBITDA为正。如果这看起来很奇怪，尤其是考虑到该公司的高成本结构和低收入，有必要指出管理层报告的一个有趣的领先指标——公司的backlog(未完成订单)。
到2021财年末，该公司的积压订单增至5.75亿美元。相比之下，一年前公布的数字仅为8,600万美元。业务最近获得了许多有价值的合同,包括最近与 Arqit 达成的一项涵盖五次飞行的交易，加上最近还被选中为阿曼提供服务，在今年晚些时候将进行首次卫星发射，并在2024年第三季度参与到深太空航行。与这一积压订单数据同样重要的是，其中只有价值1.52亿美元的订单数据具有约束力。相比之下，一年前有约束力的金额为8600万美元。因此，从理论上讲，如果客户对业务失去信心，这些资金中的大部分可能会在瞬间蒸发。
但不管怎么看，这种订单的增加总归是好的。它清楚地表明了客户的信心，也应该为投资者提供信心。这是非常重要的，因为从根本上说，维珍轨道公司目前没有多少价值。所有分配给公司股票的价值都与未来预期相关。如果分析人士是正确的，该公司未来很可能拥有巨大的机遇。据一位消息人士称，这是因为2020年太空经济总额为4470亿美元。另一个消息来源认为，2019年这一数字为4240亿美元，预计到2030年将达到1.4万亿美元。至于维珍轨道公司在这方面的定位，无可否认的是，该公司目前主要专注于发射服务领域。虽然该公司将扩展其他解决方案。据一位消息人士估计，该公司在2019年的价值仅为95亿美元。但以15.1%的年化增长率，到2030年应该会扩大到476亿美元。
结语
根据所提供的数据，对于那些希望拥有未来更多样化运营的卫星发射服务业务的投资者来说，维珍轨道公司可能是一个有趣的投资对象。但需要明确的是，这不是一场基础或价值游戏。该公司的资产可能远低于其交易价值。如果从纯粹的理论来评估其前景，它既不能产生足够的收入，也不能产生足够的现金流来证明其估值是合理的。更确切地说，这关系到管理层能否在未来几年内成功地在一个巨大且不断增长的市场中占据相当大的份额。如果是这样的话，投资者今天的押注可能是值得的。但考虑到该公司可能需要额外投入数亿美元才能达到预期目标，这并非谨慎之举。
