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小鵬汽車202中國有贊(08083.HK):迴歸商業“基本面”,釋放“盈虧平衡”拐點信號1年財報:“量”的差距已拉開,“利”的步伐或在加快

3月29日晚,中國有贊披露了2021年度業績公吿。財報顯示,2021年有贊實現總收入15.7億元(人民幣,單位下同),其中訂閲解決方案收入為9.7億元,商家解決方案收入為5.8億元;期內總毛利為9.5億元,其中訂閲解決方案毛利為7億元,商家解決方案毛利為2.5億元。

在本次財報發佈前,有贊曾於3月25日發佈盈利警吿,預計虧損擴大。公吿指出,這主要由於:1)商家服務因受互聯網環境和持續的疫情影響,導致業務表現未達預期,預期對相關商譽及資產減值約21.8億元;2)為促進集團銷售業績並配合門店SaaS業務發展,銷售開支增幅約23%;3)為了豐富完善產品組合,研發支出增幅約30%。

有贊此次表現,其實大體也都在預料之內,藉此多少也能感受到去年複雜的宏觀經濟形勢下,國內零售消費業態之艱。去年是充滿挑戰的一年,儘管經濟總體逐步復甦,但受局部疫情反覆擾動,供給約束矛盾仍舊突出,PPI與CPI“剪刀差”不斷擴大,呈現出“上游熱,下游冷”的格局,下游企業經營明顯承壓。

有贊CEO白鴉表示:“2021年是具有挑戰的一年,持續的疫情衝擊了全國乃至全球經濟的發展,也給門店商家的經營帶來了極大的挑戰,但商業數字化的進程沒有停下腳步,仍然是未來幾年商業發展和效率提升的核心驅動力,有贊也將繼續堅定地賦能商家數字化升級,助力商家成功。”

新零售成為新引擎,大客化趨勢漸顯

儘管去年外部極大挑戰,經營明顯承壓,但客觀來看,有贊內在的韌勁還是能從本次財報中看到一些蛛絲馬跡的:

一是門店SaaS強勢發力,快手斷鏈影響逐步減弱。

2021年新增付費商家47,686家,存量付費商家88,395;其中,門店SaaS產品的存量付費商家佔比為34%達29,645家,同比超過翻倍增長,環比增長26%;門店SaaS業務 GMV佔比提升至28%,同比增長超過100%。這説明新零售業務正在成為有贊新的增長新引擎。

雖然受到快手切斷第三方商品鏈接的影響,2021年有贊來自快手渠道的GMV逐季下降,2021年第四季度已降至2%,但除快手渠道外的GMV在2021年依然維持穩健增長,同比增長約30%

二是逐步贏得大中型客户認可。

根據有贊在業績會披露數據,2021年整體ACV(平均合同金額)為12,666元,同比增長7%。ACV的不斷增長表明,有贊付費用户增值消費的意願不斷增強,願意購買高階版本SaaS產品的大中型客户數量在提升。同時,有贊服務單個商家的平均銷售額也創出新高,超過110萬元,同比增長超過4%。

迴歸商業“基本面”,釋放“盈虧平衡”拐點信號

儘管現階段面臨一些較為棘手的問題與諸多爭議聲,但有贊依然在力圖解決。

3月29日晚,白鴉發佈內部全員信,透露有贊接下來的業務發展策略核心是以“做大通用價值”和“深耕垂直行業”為兩個核心;在經營上,要回歸商業的“基本面”,把精力和資源集中投入在能給客户創造價值且能獲得回報的事情上;組織建設方面,將圍繞組織效率和組織能力,全面提升人均產出。

今年1月人員調整後,有贊宣佈開啟事業部化調整,將前台業務拆分成社交電商、新零售、美業、教育、Allvalue(跨境電商)五大事業部。其中,新零售正成為新的增長曲線。

今年開局以來,宏觀經濟形勢複雜且波動加劇,疫情捲土重來、地緣衝突爆發及美聯儲加息臨近,企業紛紛採取一系列措施實現降本提效,有贊也不例外,其在曾在3月公吿中表示,公司已於2022年更加嚴格且精細化地進行費用管控,科學安排銷售和研發投入,以提升人均產出、改善經營現金流及優化經營結果為2022年首要目標。同時,在有贊2021年財報電話會上,公司管理層表示,2022年第四季度有望能現金流盈虧平衡。由此進一步釋放出積極的信號。

有贊積極調整業務戰略方向,迴歸高質量經營的發展思路,其實也正是當下經濟發展階段的一個縮影。

現階段,數字經濟已成新引擎,並正邁上新台階。今年1月出爐的《“十四五”數字經濟發展規劃》(以下簡稱“規劃”)提出到2025年,數字經濟邁向全面擴展期,數字經濟核心產業增加值佔GDP比重達到10%,2020年佔比達8.7%。

在深入發展數字經濟,助推產業結構轉型的背景下,產業數字化和數字產業化成兩大核心方向,規劃也指出“生活性服務業多元化拓展顯著加快,產業數字化轉型的支撐服務體系基本完備”,這意味着包括零售、餐飲等生活服務業態都將加快數字化能力建設,數字化能力正成為各行業/企業的標配,未來數字化水平足夠高的行業/企業也處於更為有利的位置。

至少從這個意義上來説,有贊此類憑藉數字化技術賦能商户,助力國內零售業數字化轉型的SaaS服務商處於時代發展的主航道上,仍面臨顯著的發展機遇,長期價值依然不容小覷。有讚的策略轉變能否奏效,可能還需要多一些時間和耐心。

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