《大行报告》瑞信下调招商证券(06099.HK)目标价至12.1元 评级「跑赢大市」
瑞信发表研究报告指,招商证券(06099.HK)去年收入及税後净利分别按年增长21%及22%,与业绩快报相若,由於投行业务增长显着,去年第四季税後净利按年增幅达42%。
该行指出,去年招商证券投资收入增长39%,金融投资总额增长36%,在市场份额提升的推动下,证券经纪收入增长20%,但有部分被佣金率下降所抵销,考虑到市场疲软,招商证券对经纪业务及两融敞口较高,预计今年将面对挑战。
瑞信将招商证券今明两年每股盈利预估下调5%及1%,并提高风险溢价,以反映市场风险胃纳下降,目标价由14.15元降至12.1元,对应今年预测市账率0.7倍,维持「跑赢大市」评级。
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