中石化(00386.HK)今早股價靠穩，匯豐環球研究指中石化去年盈利創十年新高，受惠於高油價影響，派息表現令人驚喜，料公司潛在進行股份回購可成催化劑，估計今年盈利速會放慢，維持對其「持有」投資評級，將H股目標價由4.5元降至4.38元。 中石化日前公布截至去年12月底止全年業績，營業額27,408.84億元人民幣按年升30.2%，主要因為煉化產品價格大幅上漲及銷量增加影響。純利712.08億元人民幣，按年升114%；每股盈利0.588元人民幣。派每股末期息0.31元人民幣，加上2021年中期股息每股0.16元人民幣，2021年全年股息每股0.47元人民幣。派息率達80%。 公司2021年外銷原油、天然氣及其他上游產品營業額1,560億人民幣，按年增長49.3%，主要歸因於原油和天然氣價格上漲及天然氣銷量增加；煉油事業部和營銷及分銷事業部對外銷售石油產品對外銷售收入15,355億人民幣，按年增長30.6%，主要歸因於成品油價格上漲及需求增加。全年資本支出1,679億人民幣。2022年，公司計劃資本支出1,980億人民幣，主要投向油氣高質量勘探開發等。 【股息率吸引 增長或放慢】 里昂發表報告表示，在勘探與生產好轉和強勁的煉油利潤的支持下，中石化去年的淨利潤逾倍增翻。在俄烏戰爭引發的地緣政治風險加劇的情況下，有利於能源股盈利持續增長。鑑於連續盈利復甦、估值吸引力及股息收益率增長等因素，維持對中石化「買入」投資評級，惟將其目標價由6港元下調至5.5港元。 瑞信表示，中石化去年純利720億人民幣按年升115%，即去年第四季核心利215億人民幣按季升42%，每股派息0.47元人民幣高於預期，即派息比率達79%(對比2020年派息比率72%)，即股息回報達16厘。但該行料中石化2022年以維持去年派息比率的水平，料僅為60%，維持對其「中性」投資評級，將目標價由3.6元升至3.9元。 ---------------------------------------- 下表列出11間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 里昂│買入│6元->5.5元 花旗│買入│5.7元->5.5元 法巴│買入│5.4元 星展│買入│5.2元 美銀證券│買入│5.1元 麥格理│跑贏大市│4.75元 摩根士丹利│與大市同步│4.73元 瑞銀│買入│4.6元 摩根大通│增持│4.5元 匯豐環球研究│持有│4.5元->4.38元 瑞信│中性│3.6元->3.9元 券商│觀點 里昂│料能源股持續增長，股息收益增長突出 花旗│去年核心淨利潤增長勝預期，因油價上升料首季業績強勁 法巴│受高油價因素影響料今年下游業務盈利承壓 星展│去股息收益率吸引 美銀證券│全年股息率達15%勝預期，憧憬回購股份計劃 麥格理│去年稅前利潤低於預期，資本開支增長高於預期 摩根士丹利│股息增長強勁，惟去年第四季收益遜預期 瑞銀│股息收益率強勁，惟資本支出增加 摩根大通│去年第四季業績符預期派息率勝預期，惟關注資本支出增長幅 匯豐環球研究│股息增長有驚喜，憧憬股份回購計劃 瑞信│去年業績符合預期，派息率增長幅度料今年未能維持