作者 | 明野
數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）
大家好，今天三大指數午後維持震盪走勢，收盤滬指翻紅。
截止收盤，滬指收漲0.07%，深成指收跌1.02%，創業板指收跌1.66%。北向資金淨買入50億元。兩市個股上漲家數1782家，下跌2744家，全天成交額8700億元。
盤面上，房地產開發板塊再掀漲停潮，天保基建走出9連板，陽光城走出8天7板，中交地產，信達地產，嘉凱城等15只個股漲停。煤炭板塊大幅領漲，中國神華、兗礦能源漲7%；石油板塊漲幅緊隨其後，中國石油漲3.5%；元宇宙概念表現活躍，湖北廣電，美盛文化，羅曼股份漲停，風尚文化，宣亞國際跟漲。銀行股普漲，種業概念延續近期強勢，鴻蒙等概念表現尚可。
新能源車、有機硅、軍工、芯片等概念跌幅靠前，鋰電池成下跌主力，冠城大通、宋都股份、吉翔股份、永太科技跌停，江特電機、天齊鋰業跌超5%，寧德時代跌超3%。
港股綠電概念表現較好，新特能源大漲12%，龍源電力，中國電力跟漲。兗礦能源繼續新高，距離歷史新高一步之遙。生物醫藥，醫美，稀土等概念跌幅較大。
房地產：
市場仍在博弈政策的託底和行業基本面的好轉。行業下行至此，從防風險的角度，需要迅速扭轉，以免出現更大規模的負反饋和傳染。按揭額度充足及利率下調，有望催熱二手房市場；在政策託底下，房企也在逐步加大推盤，市場底可能加速出現目前來看，資金延續上週，更多是湧入小市值困境房企。這一輪，不存在房價普漲的邏輯（多種政策工具應對過快上漲），整個行業規模見頂，個別房企普遍面臨縮表、盈利能力下降等問題，個人認為不具有持續性。行業的企穩是銷售，而困境房企的資金流在保交付及償債壓力下仍十分緊張，債權人的訴求將對股權價值壓制較大。
光伏：
當前市場情緒持續低迷，今日光伏產業指數收跌0.17%。消息面上，通威股份受益於一季度硅料價格高位，業績預吿增長亮眼。此外，下游綠電運營商也迎來利好，消息稱，國家相關部門正在着力解決可再生能源補貼拖欠缺口問題。預計最快一個季度，主管部門就將對可再生能源補貼欠款事項及相關企業清查完畢，此後國家將就歷史拖欠的補貼進行一次性發放。
產業鏈降本情況跟進：
上游硅料硅片：三月硅料整體供應數量小幅增長，但個別硅料企業進行分線檢修。總體來説，一季度硅料整體新增供應量對比硅片拉晶環節的新增需求量來説，供應增速仍顯遲緩。年初硅料投產的新產能部分仍在爬坡過程中，二季度內可達到滿產水平。預計二季度硅料環節的供需關係稍有改善，但也不至於發生過剩，硅料硅片價格短期內持穩趨勢增強。
中下游電池、組件：組件當前仍舊承受終端電站接受度與供應鏈上游漲勢兩方擠壓，3月實際在走訂單較二月減少、本週價格已停止上漲（印度搶裝臨近結束，需求已開始下降）。電池片3月定價仍處博弈階段，當前3月開工率環比2月提升。國內疫情持續加劇，硅片採購將越趨困難。若疫情持續升温，在缺料下電池片價格仍將與組件廠博弈，但組件已無法接受更高的價格水位，後續預期價格將維穩看待，不排除3-4月電池片的庫存有積累的可能性。
短期來看，印度方面2022年4月1日起對進口太陽能電池和組件徵收新的基本關税(BCD)，預計二季度需求將大幅下滑；歐洲地區，歐盟在3月剛通過碳關税提案，2030年累計裝機目標1000GW，年均新增裝機量將超90G2；此外，俄烏衝突引發歐盟對於能源安全的重視，且在PPA電價上行的趨勢中，歐洲業主開發商對高組件價格容忍度提升。總之，雖然二季度歐州分佈式預計起量，疊加國內招標提速，風光大基地建設支撐組件需求，但印度關税問題或導致Q2組件總出貨量放緩（或與Q1相差不大），但出口數據有惡化的可能。
短期關注要點：
a. TOPCon、HJT和隆基HPBC（基於P型IBC）電池技術進步情況。當前：
1.轉換效率方面，三種技術均能實現24%+量產效率，IBC略高；
2.成本方面，目前三種電池的單瓦成本仍高於PERC，相較而言，HJT高於TOPCon及IBC，成本差異主要體現在非硅部分；
3.工藝複雜度（降本空間），IBC>TOPCon>HJT；與PERC產線兼容性方面，TOPCon（可基於PERC升級）>XBC(部分兼容）>HJT（完全不兼容）。
b.顆粒硅技術進步及產能擴張情況。
c.光伏組件3月出口數據：歐洲方面，受到歐元貶值影響，組件價格迎來高點，若要繼續上探4月需求恐會受到影響。美國價格穩定，但政策關係恐有波動，終端當前再度趨向觀望。亞太區印度拉貨潮即將收尾、需求漸少，組件價格也出現滑動跡象。
電動車跟蹤：
一些數據跟蹤：
1、漲價之後訂單情況：開始有銷售數據反饋小鵬訂單影響較大。短期時間點上還是要關注Q2銷量，全年銷量暫時維持550萬輛不變。
3月以來，多數車企掀起新一輪漲價潮，分車企草根調研反饋，第二輪漲價對市場的影響在不同車企間差別較大。特斯拉、比亞迪、哪吒等影響微乎其微，目前小鵬影響較大。
【小鵬】1、 銷售情況：漲價間隔期內銷售致電客户提示將漲價，搶購較多。銷售反饋目前訂單較少，且目前部分地區銷售反饋P5停接鐵鋰版訂單（缺貨）。2、交付週期：漲價前後交付週期基本無變化，僅P7系列480款（最低價）交付延長3周（12-13周→15-16周）。
小鵬訂單下滑原因猜測：1）漲價前的間隔期有搶單；2）剛漲價且幅度較大消費者有觀望心態；3）車企不太會盲目漲價，或許為小鵬對消費者的壓力測試，此前有漲價後又推出權益金的措施；4）小鵬目前交付期主要在12-13周 ，部分20-21周，長交付期背後反映的是充足的待交付訂單。此外，據瞭解廣汽埃安3.4漲價後10天訂單不行，但目前已經恢復正常。
結論：短期時間點上還是要關注Q2銷量，全年銷量暫時維持550萬輛不變，支撐銷量大頭的特斯拉、比亞迪漲價影響較小，且交付週期在拉長，反映的是旺盛的需求。據瞭解，比亞迪累計在手訂單達40萬輛。預計特斯拉國內銷量在65萬輛，比亞迪在136萬輛，合計貢獻37%銷量。
2.、乘聯會週數據：
乘聯會數據顯示，零售端三月第1-3週日均銷量3.7/4.6/3.5萬輛，同比分別為-13%/+3%/-29%，批發端三月第1-3週日均銷量4.0/5.1/4.2萬輛，同比分別為-21%/-3%/-21%。
三月初是傳統淡季；第二週的市場表現較好，批發零售相對回暖明顯；第三週數據表現較差，主要繫個別地區非正常的生產銷售靜止導致各廠商大面積銷量回落明顯。
疫情對傳統燃油車和新能源車都帶來了一定干擾，相對傳統燃油車，新能源車的情況要好很多，沒有出現嚴重的低迷情況，新能源車整體從零售端第三週相對第二週下降幅度幾乎很小，乘聯會監控的主力廠家是沒有下滑，基本是持平或微增。
預計3月新能源汽車銷量為42萬輛左右。
半導體：
【士蘭微】
1、士蘭微從5-12寸的產品，銷售量、asp都在張張，其中12寸是在21年首次投產並銷售，出貨量超過20萬片，asp約3800元/片。
2、目前12寸月產能在21年12月已經達到3.6萬片/月（22年將逐步擴產至5-6萬片），是士蘭微22年營收的主要增量，預計將在22年帶來至少16.4億元的營收（21年7.6億元）。
3、與新潔能不同，士蘭微的毛利率沒有明顯的變化，從Q3的35%略降一點到Q4的34%，成本端的控制優秀。
而扣非淨利率下降到10.5%則是因為在Q4繳交了所得税（比平常多了1個億）。
