美團(03690.HK)公布去年業績優預期，今早股價節節上升，盤中曾高見153.9元一度抽上14%，最新報152.2元升12.7%。大和指美團去年第四季業績驚喜在於所有業務毛利表現均勝預期，相信業績能解決投資者憂慮。高盛指美團上季業績勝預期，料業務今年第二季見底，指美團商業模式韌性為該行相信公司將現強勁復甦打下基礎，指美團正處於毛利率及盈利能力改善路上，並料今年第四季轉虧為盈，並估計美團2022年經調整虧損為99.49億人民幣，並料2023年經調純利261.54億人民幣。 美團上周五(25日)收市後公布去年業績，收入按年增56%至1,791.28億元人民幣，非國際財務報告準則(Non-IFRS)經調整虧損155.7億元，2020年同期為盈利31.2億元，券商料美團2021年經調整虧損淨額中位數為176.05億元，勝預期。年內虧損235.4億元人民幣，接近本網綜合20間券商預測上限的虧損231.89億元人民幣。每股虧損為3.9元。 美團餐飲外賣業務年度交易用戶數及人均交易頻次均創新高，單日訂單峰值於2021年8月突破5,000萬單，並於12月再創新高。2021年交易金額按年增44%至7,021億元人民幣，收入按年增長45.3%至963億元人民幣，經營溢利61.75億元人民幣，按年升1.18倍。到店、酒店及旅遊業務收入按年增53%至325億元人民幣，經營溢利140.93億元人民幣，按年升72%；新業務及其他分部收入按年增84%至503億元人民幣，經營虧損383.94億元人民幣，按年擴大2.54倍。 【業績勝預期 憧前景改善】 高盛發表報告下調對美團目標價。由300元降至266元，維持「買入」評級，認為風險回報吸引。該行指美團去年第四季在餐飲及本地服務維持領導地位，核心盈利勝預期，指投資虧損見頂，以及在首兩個月業務動力下首季業績指引勝預期，強化該行認定到店本地服務將為美團多年增長主要動力的看法。 匯豐環球研究大幅下調對美團目標價，由325元降至175元。該行指新冠疫情再度影響美團核心業務，即餐飲外賣及到店、酒店與旅遊業務，並可能最少在今年上半年持續拖累收入及盈利。該行料美團2022年經調整虧損84.39億人民幣，料其2023年錄經調整純利135.84億人民幣。 中金表示，美團去年第四季創新業務收入按年增59%至147億人民幣，經營虧損按季減少7億人民幣至 102億人民幣。得益於新監管環境下競爭改善、產品SKU(庫存單位)豐富及營運效率提升，美團優選UE(單位經濟模型)持續改善。此外美團買菜與閃購的用戶規模及交易金額也健康增長。公司表示未來將專注於新業務的高質量增長，不斷改善營運效率，預計2022年經營虧損將進一步收窄。該行料美團2022年經調整虧損74.05億人民幣，料其2023年錄經調整純利103.57億人民幣。 -------------------------------------------- 本網最新綜合13間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 國泰君安│增持│383.73元 富瑞│買入│346元 花旗│買入│342元 星展│買入│342元 瑞銀│買入│320元 大和│買入│300元 高盛│買入│300元->266元 中金│跑贏行業│324元->265元 招商證券國際│買入│322元->227元 摩根士丹利│增持│220元 野村│買入│336元->200元 匯豐環球研究│買入│325元->175元 摩根大通│減持│90元->105元 券商│觀點 國泰君安│經營業績好於預期，新業務虧損率環比收窄 富瑞│長期增長故事仍穩固 花旗│季度收入符預期，虧損低於預期 星展│仍看好外賣業務前景 瑞銀│季度收入符預期，虧損低於預期，關注經營效率 大和│季績穩固，市場過分憂慮 高盛│維持服務領導地位，長期展望仍穩固 中金│短期疫情有壓力，增長韌性見真章 招商證券國際│業績堅挺，長期前景仍然穩固 摩根士丹利│季績勝預期，前方面臨挑戰 野村│新冠疫情反彈導致業務進展暫時放緩 匯豐環球研究│短期營運存挑戰 摩根大通│下調今明兩年收入預測各3%及5% (fc/w) ~