富瑞发研报指，中国移动(0941.HK)去年第四季收入及纯利均符合预期，而EBITDA达8％的增速胜预期外，更是内地三大电讯商中最高。此外，管理层表示将继续进行股票回购，但没有承诺金额。但它近年来缺乏进取的资产注销意味着在双位数的D&A(折旧与摊销)增长下，每股盈利增长可能较中电信(0728.HK)有所放缓。该行将其目标价由70.47港元下调8.2%至64.港元，评级“买入”，排名仍依次为中电信、中移动、中联通(0762.HK)。

报告指，中移动宣布去年全年派息4.06港元，按年增长23.4%，不仅与中电信去年60%的派息率相当，而且承诺在3年内将其提高到70%，令市场感到惊喜。报告最新预测，未来３年中移动的收益率将分别为7.7%、9.7%及10.7%；认为中移动可能会为中电信带来压力，令其在今年下半年回购Ｈ股。

报告又提到，中移动今年的资本支出指引为1852亿元人民币，按年仅增长0.9%，较该行及市场预期高约2%，增幅不如中电信和联通进取。但其资本支出结构与中电信相似，将下降5G资本支出，但提升传输及基础设施的开支。其数据中心的资本支出计划达58亿人币，以增加4万个IDC机架的容量，而落实国家“东数西算”工程部署。