匯豐研究發表報告指，香港中華煤氣(00003.HK)去年核心業績未達預期，而成本轉嫁滯後。全年共派股息每股35仙，按年持平，但由於資本支出和宏觀不確定性，送紅股自2010年以來首次被取消。該行認為資本市場可能會對此感到失望，維持「持有」評級，目標價由12.6元削減至10.8元，更看好其子公司港華智慧能源(01083.HK)。 匯豐研究指，紅股一直是支持煤氣股份的關鍵因素，尤其是當約80%的自由流通股由尋求可持續現金回報的非機構投資者組成。雖然其欣賞煤氣在綠色轉型方面作出的努力，以及在新能源領域的增長潛力，但該股估值較同行相比具溢價，相當於預測2022年市盈率31倍，同行則介乎4至13倍；亦相當於預測2022年市賬率3.2倍，同行則介乎0.3至2.4倍。 報告指出，今年對煤氣而言是謹慎的一年，香港燃氣業務正面臨成本上升帶來的商業需求萎縮，料煤氣費將在7月或8月加價，但出於社會責任的考慮，管理層不確定何時可以或是否應該執行。 內地業務方面，報告指，煤氣的目標是今年將燃氣銷售每立方米毛利維持在0.48元人民幣，去年為0.59元人民幣，原因是成本控制及「追落後」將成本轉嫁到終端用戶。